来源：巴伦Barrons
作者：雷什玛・卡帕迪亚
阿里巴巴集团正在提醒投资者，人工智能领域的竞争并非美国一家独大。
该公司周三宣布将加大对人工智能的投资，并发布了一款新的AI模型。这再次表明，中国的人工智能热潮可能会以不同于美国的方式展开，并且持续时间可能更长。
阿里巴巴首席执行官吴泳铭表示，因为人工智能基础设施的需求远超公司预期，公司将在未来三年内扩大对人工智能和云基础设施的投资，超出今年二月提出的3800亿元人民币计划。公司还发布了最新的大语言模型Qwen3-Max，进一步延续了年初DeepSeek模型为中国科技行业带来的热情。
周四， $阿里巴巴 (BABA.US)$ 的美国存托凭证上涨了8.19%，至176.44美元，投资者似乎将这一公告视为中国人工智能潜力的体现。
对投资者来说，一个重要的信号是中国政府对阿里巴巴态度的转变。分析人士表示，阿里巴巴的人工智能投资计划很可能得到了政府的认可，这表明阿里巴巴现在在战略上与政策目标保持一致。
中国已经设定了到2035年成为“智能经济”和“智能社会”的目标。Gavekal科技研究主管莱拉·哈瓦贾表示，这意味着人工智能将被应用到经济的各个方面，并可能带来比美国更持久的人工智能热潮。
哈瓦贾表示，中国基本上将人工智能视为未来经济增长的驱动力和下一次工业革命的引擎。
“这意味着，人工智能的发展不仅会持续获得政府在资金、补贴等方面的支持，还会有稳定的需求保障，因为要在全社会范围内推广人工智能，必然会带来巨大的推理计算需求。”她补充道。
中国在能源领域也可能具备优势，而Khawaja认为，这正是美国人工智能发展面临的最大瓶颈。
“北京不仅以最快的速度增加发电能力，迅速扩展可再生能源装机容量，还在建设全国性的基础设施，以最大化计算能源的使用效率……同时还大力支持能源存储的发展——这对于利用太阳能和风能为人工智能提供动力至关重要——以及微电网的建设，以提升人工智能数据中心对可再生能源的利用率。”她补充道。
威廉布莱尔新兴市场策略经理瑟斯顿表示，虽然中国擅长开发人工智能所需的先进算法，但由于高端芯片获取受限，目前仍受到一定制约。随着美国限制中国获取先进技术，中国正越来越多地鼓励中国企业使用国产芯片。
她表示：“人工智能的发展路径在美国和中国将会有所不同——无论是在变现方式还是应用场景上。”
瑟斯顿表示，中国的大部分人工智能应用集中在国家重点发展的领域，比如为推动工业化和出口增长的先进制造业，包括电动汽车、与能源转型相关的企业以及家用电器等，这些领域主要利用人工智能实现自动化。相比之下，美国的人工智能应用已经广泛渗透到金融服务、科技、媒体、物流和零售等各个行业。
因此，瑟斯顿预计中国在早期的人工智能投入将主要集中在基础设施建设上，而不是具体应用。这意味着中国在人工智能上的投入进程可能会比美国更慢，但持续时间会更长。
投资中国人工智能热潮最简单的方式就是通过投资超级规模企业，比如阿里巴巴、$腾讯控股 (00700.HK)$，甚至$百度 (BIDU.US)$。在这些公司中，阿里巴巴一直是投资者偏爱的选择。
以当前市盈率来看，阿里巴巴为17倍，相比同为电商和超级规模企业的$亚马逊 (AMZN.US)$的24倍远期市盈率，阿里巴巴依然更便宜。
分析师们还指出，阿里巴巴目前的盈利水平并未完全反映中国人工智能热潮持续带来的利好，也没有充分计入如果经济进一步企稳，其核心电商业务的增长前景。
另一个利好消息是，淡出公众视野的创始人马云，最近重新现身，据称重新参与了公司的战略制定。阿里巴巴正迅速崛起为中国人工智能领域的领军企业，同时依然保持着与政府的良好关系，这对其股价将是有利的。
此外，还有其他受益者。随着人工智能相关资本支出的不断增加，整个中国AI供应链都将迎来丰厚回报。其他受益方还包括高带宽内存制造商、网络设备相关企业、液冷技术公司以及维修和维护服务公司。
花旗分析师路易斯在给客户的报告中还重点提到，阿里巴巴正在巴西、法国和荷兰扩建海外数据中心，并计划在墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜提升数据中心容量。路易斯表示，像$万国数据 (GDS.US)$和$世纪互联 (VNET.US)$这样的数据中心公司有望从中受益。随着阿里巴巴加大投资，相关公司预计将迎来订单增长加速，股价也有望重新评级，尤其是如果阿里巴巴的同行也跟进加大投资的话。路易斯对这两家公司均给予“买入”评级。
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编辑/Rocky
