鲍威尔：50基点降息呼声不高，就业数据修订意味着劳动力市场不再稳固

美东时间9月17日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25个基点。

这是美联储今年开年以来六次FOMC会议首次决定降息，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，虽然失业率依然处于低位，但已经略有上升，新增就业岗位减少，就业面临的下行风险也在增加。与此同时，通胀最近有所上升，仍然略高于正常水平。同时，美联储也决定继续缩减所持证券规模。

而他在问答环节则表示，今天联邦公开市场委员会（FOMC）对降息50个基点呼声的支持并不多。

你们可以认为，今天的（宽松）行动是一种风险管理类型的降息。

鲍威尔在记者会开场白中说，近期数据显示，美国经济活动的增长已经放缓。今年上半年，美国GDP增长率约为1.5%，低于去年的2.5%，而这一下滑主要是由于消费者支出放慢。相对而言，企业在设备和无形资产上的投资比去年有所增长。住房市场活动仍然疲弱。

在美联储发布的经济预测摘要中，FOMC成员的中位预期是GDP今年增长1.6%，明年增长1.8%，略高于6月份的预测。

就业市场方面，鲍威尔表示，8月份失业率上升到4.3%，但与过去一年相比变化不大，仍处于相对低位。最近三个月，新增非农就业岗位大幅放缓，平均每月仅增加2.9万个。这种放缓在很大程度上是因为劳动力供给增长放慢，原因包括移民减少和劳动参与率下降。

但他也表示，劳动力需求也已经减弱，目前的新增岗位数量似乎已经低于维持失业率稳定所需的“均衡水平”。鲍威尔说，工资增长虽然仍然超过通胀，但已经持续放缓。

总的来看，当前就业市场的供需双方都在放慢，这种情况并不常见。在这个不再那么活跃、略显疲软的劳动力市场中，就业的下行风险有所上升。

FOMC的中位预测显示，失业率今年底将达到4.5%，此后略有下降。

通胀方面，鲍威尔说，通胀率自2022年年中高点以来已大幅回落，但仍高于美联储2%的长期目标。根据消费者价格指数（CPI）和其他数据的估算，截至8月的12个月中，总体个人消费支出价格指数（PCE）上涨了2.7%；去除食品和能源的核心PCE上涨了2.9%。

他表示，这些读数比年初略高，主要是因为商品价格的通胀有所回升。相比之下，服务类价格的通胀则持续放缓。短期内的通胀指标出现波动，部分受到关税的影响。

在未来一年左右，大多数长期通胀预期指标仍符合美联储2%的目标。FOMC成员预测的中位数显示，总体通胀率今年为3.0%，到2026年降至2.6%，2027年降至2.1%。

鲍威尔表示，美国政府政策变化仍在持续，其对经济的影响也尚不明朗。更高的关税已经开始推高某些商品类别的价格，但其对整体经济活动和通胀的影响还有待观察。

他说，一个合理的基本判断是，关税的影响对通胀只是一次性的，会导致价格水平短期上升。但也存在另一种可能性，即通胀影响可能更持久，而美联储的责任是确保一次性的物价上涨不会演变成持续的通胀问题。

短期内，通胀风险偏向上行，就业风险则偏向下行，这是一个颇具挑战的局面。当我们的目标发生冲突时，我们的政策框架要求在双重使命之间做出权衡。

由于就业的下行风险有所增加，政策平衡发生了转变。因此，我们认为本次会议作出进一步接近“中性”政策立场的决定是合适的。

在这次《经济预测摘要》中，FOMC成员分别写下了他们对联邦基金利率路径的个人判断，基于他们各自认为最可能发生的经济情景。中位数显示，联邦基金利率在今年底将为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1%。这一利率路径比6月份的预测低了0.25个百分点。

鲍威尔说，这些个人预测都有不确定性，不代表委员会的计划或决议：

我们的政策不是预设路径。

编辑/joryn