积累策略：BTC 和 ETH 的走势
据一份报告显示，币安的比特币-稳定币储备比率已降至自几轮重大牛市行情出现之前以来的最低水平，例如2023年比特币价格从20,300美元飙升至73,000美元以及2025年飙升至123,500美元的行情。
分析师 Darkfost 指出，低于 4 的比特币兑稳定币比率通常预示着供应紧张，即交易所比特币供应减少，而稳定币流入增加，如果关键支撑位能够守住，则可能推动比特币价格上涨。这种动态表明，币安可能正在扮演流动性聚合者的角色，以较低的价格买入比特币，以刺激未来的需求。以太坊的活动同样引人注目。2025年11月3日，一位巨鲸向币安存入了3000个ETH（价值1117万美元），此前249天，他曾从币安提取了8009个ETH。据报道，该地址目前持有2002个ETH，累计收益超过1476万美元。
这种流动性变化凸显了中心化交易所对以太坊的持续需求，但也引发了人们对这些变化是自发的还是人为协调的疑问。
监管应对措施：是合规收益还是政治纠葛？
据报道，币安已采取措施打击市场操纵行为，包括取消涉嫌价格操纵代币的Alpha积分，并与Bubble Maps合作检测可疑交易。
首席执行官该交易所强调，这些措施符合全球合规标准，例如x402协议，旨在恢复投资者信任。然而，该交易所近期与美国政治的纠葛使这一说法变得复杂。据报道，美国总统唐纳德·特朗普赦免币安联合创始人赵长鹏（CZ）一事，引发了监管机构偏袒的指责。此前有报道称，特朗普家族旗下企业与币安达成了一项价值20亿美元的稳定币交易。
尽管特朗普否认与赵长鹏（CZ）存在私人关系，但批评人士认为，此次赦免引发了人们对利益冲突和执法公正性的质疑。这种政治曝光可能会加剧系统性风险，尤其是在币安的策略被认为利用监管漏洞的情况下。市场操纵风险：巨鲸、虚假交易和破产零售商
币安在促成大规模代币购买方面发挥了重要作用，例如赵长鹏 (CZ) 的 200 万美元代币购买。
此次代币购买凸显了潜在的操纵风险。赵长鹏的购买引发了20%的价格上涨，与此同时，巨鲸从空头头寸中获利，并且从币安提取了价值558万美元的ASTER代币。此类事件凸显了中心化交易所如何放大投机活动，造成市场波动，而这种波动对散户投资者的影响尤为严重。尽管币安声称打击虚假交易（即交易者人为抬高交易量），但其执法行动仍处于被动状态。例如，该交易所取消了与恶意虚假交易相关的代币的Alpha积分，但并未明确说明此类行为是否在其平台上发生。这种模糊性为不法分子提供了可乘之机，尤其是在监管较少的市场中。
系统性风险：摇摇欲坠的纸牌屋？
整个加密货币市场对币安流动性的依赖带来了系统性风险。如果币安对BTC/ETH的囤积并非源于自然需求，而是出于精心策划的策略，则可能造成人为的价格扭曲。例如，该交易所参与WLFI稳定币交易——该项目与特朗普的亲信有关——引发了人们对政治关系如何影响市场动态的担忧（参见上文引用的Coinotag文章）。
包括美国司法部在内的监管机构已经发出信号，将加强对加密货币系统性风险的审查。对币安前高管的判刑以及正在进行的法律诉讼，反映出各方正在努力追究相关责任，正如一份报告指出的那样。
然而，最高法院在 2024 年推翻雪佛龙原则，增加了法律上的不确定性，使执法行动更加复杂，并可能鼓励交易所试探监管的界限。结论：流动性博弈还是混乱的催化剂？
币安的BTC/ETH增持策略可谓如履薄冰。一方面，该交易所的合规投资和流动性供给可能有助于稳定市场，吸引机构投资者。另一方面，其政治纠葛以及可能存在的操纵风险，则可能引发熊市回调。
对投资者而言，关键在于从透明度和监管合规性的角度来审视币安的行动。如果币安在邓小平的领导下继续将合规放在首位，其资金积累可能会推动牛市。但如果操纵行为持续存在，或者政治关系破坏了信任，则可能导致系统性冲击。
