本月初加密资产同步走低，主要有三方面的因素，一是行业内部风险事件接连爆发打击了市场信心，二是高杠杆清算引发的连锁反应加剧了市场波动，三是美国联邦政府“停摆”危机构成了额外的流动性冲击。此前我们在《在BTC重返10.6万美元！政府开门见转机+特朗普再提全民发钱，年底能冲15万吗？》曾说明过。

上周日开始，风险资产价格开始显著反弹，$比特币 (BTC.CC)$从10万美元反弹至10.5万，$以太坊 (ETH.CC)$从3300美元反弹至3500美元上方，美股周一强劲反弹， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 大涨超2%，$标普500指数 (.SPX.US)$大涨1.5%。这主要源于美国政府停摆危机出现曙光，参议院已于当地时间2025年11月10日以60-40的投票结果批准了一项临时资助法案，将政府资金延长至2026年1月30日，并回滚部分联邦裁员。

接下来，本文将解释为何加密市场渴望政府开门释放流动性，以及当前政府停摆有哪些关键时间点值得关注。

政府资金流动性将如何进入加密货币市场？

自2025年10月10日停摆开始，美国联邦政府非必需支出，如员工薪资、福利发放和项目合同被冻结，但税收、关税和其他收入来源并未停止。这些资金直接进入财政部一般账户（TGA），无法及时支出，形成囤积。

停摆期间，政府支出暂停，数百亿至数千亿美元大量资金被锁定在TGA中无法进入市场循环，相当于从经济中抽走流动性。

一旦政府重新开门，这些资金会快速释放，通过支付政府员工薪资、发放福利、执行合同和刺激项目等方式注入经济。例如，TGA余额可能从当前约9500亿美元水平下降，转化为实际流通货币。历史上看，2019年1月25日美国政府停摆结束，停摆结束当天，特朗普总统签署了一项临时资助法案，重新开放政府部门，当时流动性恢复推动市场反弹，比特币从3100美元大涨至1.39万美元。

此外，短期资金注入会刺激经济增长，降低借贷成本（如SOFR利率下降），并改善整体市场流动性。这通常会提升投资者信心，推动资金从国债等安全资产转向风险资产，包括股市和加密货币。加密市场特别敏感于流动性变化，因为其依赖全球资本流动和投机情绪。

政府开门之后还有哪些可能对加密市场的利好？

监管恢复

停摆结束意味着SEC和CFTC等机构恢复正常运作，推动加密相关审批，如ETF申请和市场结构法案。这能吸引机构资金流入加密领域。例如，$Solana (HSDT.US)$、 $瑞波币 (XRP.CC)$ 或其他山寨币ETF的审批可能提速，这些ETF的获批将为机构投资者提供更便捷的进入渠道，吸引数千亿美元的资金流入。

此外，国会中的“加密市场结构法案”（Crypto Market Structure Bill）草案将有望推进，该法案旨在为加密资产提供清晰的监管框架，区分证券和商品，减少不确定性。

货币政策协同

美联储可能结束量化紧缩（QT），或转向宽松，进一步放大流动性效果。 QT结束将释放银行储备，降低借贷成本，并刺激风险资产需求。结合政府重开后的支出（如TGA账户资金释放，预计数百亿美元注入经济），这将创造“风险开启”（risk-on）环境。加密作为高BETA资产，会从这种“风险开启”环境中受益，导致比特币等价格反弹（如近期已升至10.5万美元）。

市场连锁反应

流动性增加会推高股市并溢出到加密，导致比特币目标指向11.2万美元流动性区。近期美股市值新增1万亿美元，推动纳斯达克和标普500指数上涨。加密市场高度相关于股市，因此资金将从股市溢出到比特币和山寨币。比特币价格目标指向11.2万美元的流动性区，一旦流动性解锁，短期逼空（short squeeze）可能发生。