一些 比特币道明考恩 (TD Cowen) 分析师兰斯维坦扎 (Lance Vitanza) 在周二的一份报告中表示，随着股价跌破关键门槛，财务公司正在失去光彩。
他表示，在该投资银行追踪的13家比特币购买公司中，有四家公司的交易价格较其各自加密货币持有量的价值“大幅折让”。其中包括塞姆勒科学公司（-4%），塞夸恩斯（-25%），DDC企业（-18%），以及比特币财政公司（-18%）。
在某种程度上，这些公司正在试图效仿战略的策略。与最大的比特币持有者一样，他们通常以每股持有的比特币数量来衡量成功。这四家公司今年都转向购买比特币。
这些公司总共积累了价值11.5亿美元的比特币，但股价波动限制了主要的资金来源。它们无法再发行普通股来购买比特币，并在获取溢价的同时，通过购买该资产来提高每股比特币的价格。
Strategy 持有价值 734.9 亿美元的比特币，其市值与净资产价值之比从未跌破这一门槛。在加密货币领域，该比率通常被称为 mNAV（市值与净资产价值之比）。尽管如此，根据 Strategy 的数据，周二 Strategy 的 mNAV 仍比历史低点高出 1.29 倍，仅比历史低点低 2 个基点。比特币国库券.
市场制造商 GSR 的研究分析师卡洛斯·古兹曼 (Carlos Guzman) 表示：“这很大程度上是一场注意力游戏。”解密，表明战略受益于先发优势。
Strategy 的溢价在 11 月达到峰值 3.1 倍——早于大多数比特币资金管理公司上市。Vitanza 指出，随着溢价缩水，普通股发行的增值性也随之减弱。这使得 Strategy 的每股比特币价值增长更加困难。
众所周知，比特币资金管理公司会经历巨大的波动，“而且显然熊市正在到来，”维坦扎说道。他表示，考虑到这些公司无需支付费用，能够通过廉价债务承担杠杆，并且能够控制运营费用，一些股票实际上应该以溢价交易。
此外，维坦扎表示，TD Cowen 预计“一些”现有的比特币财务公司的表现将优于标的资产，并指出一些陷入困境的公司可能会被收购。
詹姆斯·查诺斯很可能在熊中图中为 Vitanza。今年 5 月，这位著名的空头宣称，他看涨比特币价格，并做空 Strategy 的股票。当他公布这笔交易时，Strategy 的股价是其比特币持仓的 1.94 倍。
周一，比特币金融公司 Kindly MD 的溢价暂时蒸发，原因是其首席执行官 David Bailey 鼓励该公司的怀疑者出售他们的股份该公司股票在纳斯达克上市，股票代码为“NAKA”，周一暴跌逾54%，至每股1.26美元。此前，部分股票已开放给部分投资者自由交易。
周二股价反弹至 1.51 美元，涨幅达 21%。雅虎财经但由于该公司市值约为 5.68 亿美元，其股票交易价格比其持有的比特币高出 1.004 倍。
GSR 的古兹曼表示，目前市场可能对某些比特币金融公司持观望态度，但总体而言，比特币价格的上涨可能会很快扭转局势。
“对策略的热情已经消退，但市场随后转向，它又回来了，”他说。“即使我们现在看到这样的折价，但如果出现更多热情或比特币大幅上涨，情况很容易扭转。”
