2025 年 10 月的链上案例
2025年末比特币的链上指标展现了其结构性实力的惊人图景。根据其数据，2025年9月，比特币网络的哈希率飙升至前所未有的1.442 ZH/s，这一里程碑反映了矿工的积极参与和基础设施投资。
。即使交易费用和交易量仍然低迷，算力的激增也凸显了网络的韧性。虽然今年迄今为止的标准交易活动与 2024 年相比下降了 25%，但 据报道，非标准交易（例如铭文和 OP_RETURN）现在占总交易量的 40%，占区块权重的 28%，占费用的 10%。 这些创新表明对区块空间的非支付需求不断增长，暗示着超越投机交易的生态系统正在走向成熟。更关键的是，比特币的供应动态正在收紧。截至 2025 年 9 月，74% 的流通量
被视为流动性不足（≥2 年未流动），且 75% 的供应已闲置超过六个月，根据这种由长期持有者信念驱动的囤积行为，减少了可用的流通量，并加剧了价格上涨的压力。诸如网络交易价值 (NVT) 黄金交叉（约为 1.51）之类的链上估值模型进一步证实了这一说法，表明比特币的价格是由实体经济活动而非投机热情支撑的——XT 的分析也强调了这一观察结果。交易所流量也表明流动性正在收紧。XT 的分析指出，2025 年 9 月的深度净流出表明机构和鲸鱼活动正在转向冷存储，这一趋势通常先于短期波动和价格发现。这些链上信号，加上收益率下降和美国劳动力市场疲软的宏观经济背景，营造出谨慎看涨的环境。
宏观经济催化剂：美联储政策和通胀
美联储在 2025 年底的鸽派转向对
2025 年 9 月，美联储将联邦基金利率下调 0.25 个百分点至 4.00%-4.25%，这是自 2024 年 12 月以来的首次降息，美联储暗示预计年底前还将再降息两次，相关报道如下 10月15日发布的2025年10月CPI数据显示，受住房成本和能源价格下降的推动，核心通胀率降至0.23%。 。这一进展强化了对进一步宽松政策的预期，Investopedia 也强调，芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具预计美联储将在 10 月 29 日的会议上降息 25 个基点。从历史上看，比特币对美联储降息反应积极。例如，根据一项研究，2020 年疫情期间的降息催生了比特币价格在一年内从 7,000 美元上涨至 28,000 美元以上。
2025年也可能会上演类似的局面，因为较低的利率会增加流动性，并使比特币等另类资产更具吸引力。然而，风险依然存在。据报道，2025年10月美国政府可能停摆，这将推迟包括10月份就业报告在内的关键经济数据的发布，从而给美联储的决策带来不确定性。 。该报道还指出，比特币在政府停摆期间表现出韧性，交易员将其视为政治不稳定时期的避险资产。链上趋势与宏观趋势的相互作用
链上实力与宏观经济催化剂的融合，为2025年可能出现的“上涨十月”奠定了基础。美联储的宽松政策，加上比特币供应紧缩和机构投资者的日益普及，形成了一个良性循环。正如Blockchain.news的最新消息所指出的，NVT黄金交叉和深度净流出表明，比特币的价格正日益脱离投机交易，并与基本价值保持一致。与此同时，美联储的降息和通胀压力可能会推动资本涌入风险资产，而比特币有限的供应量和去中心化的特性使其成为天然的受益者。
然而，挑战依然存在。去年10月的政府关门扰乱了监管时间表，冻结了加密货币ETF的申请，并推迟了立法的清晰度，FinancialContent的报道也描述了这种情况。这种监管瘫痪可能会在短期内抑制机构采用。此外，比特币的市值（目前超过1万亿美元）意味着其价格走势更容易受到宏观经济变化和来自股票等传统资产的竞争的影响。
结论
比特币在2025年10月的潜在[飙升]取决于链上基本面与宏观经济利好因素的契合。创纪录的哈希率、供应紧缩以及NVT黄金交叉表明，网络已为增长做好准备，而美联储的鸽派转向和通胀降温则创造了有利的货币环境。尽管监管延迟和地缘政治不确定性等风险依然存在，但比特币10月份表现的历史先例——过去15年73%的收盘价为正——增强了看涨的理由。投资者应密切关注10月29日的美联储决议和CPI数据，因为这些很可能将决定比特币的“上涨十月”能否实现。
