市场结构：韧性的考验
10万美元的水平长期以来一直是结构性支撑区域。
而此次事件暴露了当前牛市的脆弱性。据……目前，价格在 92,000 美元至 94,000 美元区间面临关键支撑，如果 50 日均线跌破 200 日均线（预计很快将出现“死亡交叉”），则可能跌至 2025 年 4 月的低点 74,000 美元。链上指标进一步凸显了其脆弱性：近期在 105,000 美元至 108,000 美元附近的买家面临被清算的风险，而 14 日相对强弱指数 (RSI) 已暴跌至 44.46，表明看涨势头减弱。根据…….然而，牛市结构并未完全瓦解。如果比特币能够守住 10 万美元关口，机构投资者的增持和新的流动性可能会重振市场信心。历史模式表明，只要长期持有者保持坚定，此类回调往往会带来更高的价格，正如前文所述。
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情绪指标：恐惧与理性乐观
零售信心正自由落体式下滑。
指数已暴跌至20，反映出散户投资者极度恐慌。与此同时，随着死亡交叉临近，算法抛售和强制平仓杠杆头寸的风险也随之而来，这将加剧短期波动。.然而，机构投资者的情绪却呈现出不同的景象。据报道，摩根大通自6月以来对iShares比特币信托（IBIT）ETF的持仓增加了64%，这表明其对比特币的长期前景充满信心。
据报道，本周大型鲸鱼地址增持了 3 万枚比特币，表明战略参与者正在进行增持。散户恐慌与机构平静之间的这种分化表明，市场正从投机交易向宏观驱动的环境过渡，比特币越来越像股票等高贝塔系数资产，正如前文所述。.机构投资者与散户投资者的动态：积累的新时代
2025年11月到期的ETF市场格局重塑了比特币的市场资金流动。据报道，11月11日现货ETF吸引了5.24亿美元的净流入，其中贝莱德旗下的IBIT领涨。
然而，散户参与度有所下降：自2024年以来，小额投资者的资金流入量下降了五倍，因为投资者转向了自行托管和ETF，正如报告所述。.这种转变至关重要。机构和企业的资金积累如今主导着比特币的价格走势。例如，MicroStrategy 的 Michael Saylor 预测，到 2025 年底，比特币价格将达到 15 万美元，他认为衍生品的普及和波动性的降低是主要因素。
据报道，人工智能模型甚至预测，到2026年初，受外汇储备下降和监管明朗化的影响，外汇储备将达到17万至18.5万美元。.这是回调还是买入良机？
2022 年的调整导致比特币价格从 6.9 万美元跌至 1.7 万美元，其主要原因是美联储加息周期和机构支持不足。如今的环境已截然不同。尽管宏观经济压力依然存在，但机构买盘依然强劲，比特币的 DeFi 总锁定价值 (TVL) 已飙升至 80 亿美元以上，反映出生态系统的信心，正如报告所述。
.如果比特币价格稳定在 9.2 万美元上方，则存在战略性买入机会。关键在于区分看跌的投降式下跌和健康的盘整。如果机构资金持续流入，且 10 万美元关口守住，则可能形成更高的低点。相反，如果跌破 9.2 万美元，则可能引发对 7.4 万美元支撑位的测试，重现 2022 年的深度。
结论
比特币跌破 10 万美元是一个关键时刻。尽管技术指标和散户情绪偏空，但机构投资者仍然看涨。未来几周将检验这究竟是短期回调还是更深层次的崩盘。对于长期投资者而言，当前的市场动荡提供了一个评估风险回报比的机会，前提是这些风险回报比与机构投资者积累的结构性优势相符。
