关键要点
随着融资利率和 NVM 比率的下降，比特币的投机行为正在降温，但强劲的交易所资金流出和不断上升的地址活动表明投资者信心。11.8 万美元的清算区域仍然是下一次突破的关键。
比特币的[BTC]衍生品市场经历了明显的情绪转变，永续融资利率在达到欣快水平后跌至 0.1% 以下。
这 降低这表明激进的杠杆多头仓位正在降温，交易员的谨慎情绪正在增强。
尽管比特币徘徊在 117,000 美元附近，但这种资金收缩表明币安、OKX 和 Bybit 等交易所的投机活动有所减少。
因此，较低的融资利率可能意味着市场喘息，而不是持续的看涨信念，特别是在衍生品交易商对冲波动性加剧的情况下。
尽管价格上涨，但 NVM 比率显示网络估值正在减弱
尽管价格走势依然强劲，但截至发稿时，网络价值与梅特卡夫 (NVM) 比率大幅下降了 18.07%，反映出相对于用户活动的价值正在减弱。
NVM 读数为 1.95。这表明市值增长速度快于活跃参与度增长速度。这种差异意味着，从网络基本面来看，比特币可能被高估了。
不过，过去一周新地址和活跃地址数量均有所增加，这可能为缓解估值担忧提供长期缓冲。
然而，这种不平衡凸显了投机价格走势与链上采用指标之间日益扩大的脱节。
投资者继续从交易所撤出比特币
比特币现货交易所资金流出稳定，仅 8 月 8 日一天就流出 1.1332 亿美元。
这种持续的负净流量趋势表明，即使价格盘整，投资者也更倾向于持有而不是交易。
交易所图表上一致的红色条显示离开的 BTC 数量多于进入的 BTC 数量，这种模式通常与积累阶段相关。
尽管融资利率等投机指标有所回落，但这种行为反映出人们对比特币长期价值的信心不断增强。
总体而言，价格走势和净流量之间的差距表明长期持有者的潜在需求强劲且看涨情绪高涨。
118,000 美元附近的清算区域会引发还是会拒绝反弹？
最新的币安清算热图显示，116,000 美元至 118,000 美元之间存在密集的清算层，为 BTC 创造了关键的阻力带。
这些集群以亮黄色和绿色突出显示，标记出激进杠杆头寸最有可能被清算的区域。
随着价格在此水平下方盘整，任何急剧的波动都可能引发一系列清算，要么推动上行势头，要么引发迅速的拒绝。
因此，BTC 如何突破这道清算墙可能决定多头能否收复高地或面临短期疲惫。
比特币能否维持目前的水平？
比特币近期的融资利率和 NVM 比率回落凸显了投机行为的降温和网络估值过高。
然而，持续的交易所资金流出和不断上升的地址活动表明了长期投资者的信心。
11.6-11.8 万美元的清算区域仍然是一个关键的障碍。如果多头能够突破这一阻力，可能会引发新的上涨动能。
否则，拒绝可能会强化短期谨慎情绪。总体而言，基本指标显示市场具有韧性，但需要突破才能确认下一轮上涨。
