要点总结
为什么零售参与率大幅下降？
2024 年 1 月 ETF 的推出是导致比特币交易所交易中小投资者参与度下降的主要原因。
这对比特币意味着什么？
虽然这不会影响比特币或其价格趋势，但这确实凸显了现实与中本聪最初对比特币的愿景发生了多么巨大的变化。
比特币 [BTC]11月3日星期一，该股遭遇了新一轮抛售压力。早期的 AMBCrypto报告指出，这可能是更广泛回调的早期阶段，其驱动因素是杠杆率过高和市场情绪低迷。
存在深度冲刷的风险。积聚的稳定币火力这可能引发牛市反转，而最近几周的价格走势可能是另一个市场底部。
当然，上个月的大规模清算让新投资者犹豫不决，不敢轻易入场。
零售参与者一直在减少，但不仅仅是最近的混乱局面导致小型参与者退出链上活动。
绘制散户投资者比特币流入量图表
零售参与度的骤降并非突然而灾难性的，而是持续而漫长的过程。在一篇关于……的帖子中加密量化 Insights用户黑暗森林指出零售流入量已降至 2024 年初水平的 20%。
Darkfost 利用币安 90 天移动平均线观察发现，2024 年 1 月推出现货比特币 ETF 加速了价格下跌。对于不熟悉比特币的人来说，这些投资者持有的比特币数量不足 0.1 个。
年初时日均流入量约为 450 BTC，而截至发稿时仅为 92 BTC。
此外，这也与更广泛的链上证据相符，这些证据表明，即使价格上涨，小投资者的活跃度也较低。
虾类应对放缓
来源：Glassnode
AMBCrypto 对 Glassnode 数据的分析证实，持有至少 0.1 BTC 的地址数量在 2022 年强劲上涨后停滞不前。该数量在 2023 年底之前稳步增长，达到 458 万个，但此后下滑至 444 万个。
这种放缓意味着许多散户用户转向投资比特币ETF，而不是直接购买比特币并将其转移到交易所之外。这表明新用户获取比特币的方式发生了结构性转变。
随着机构的崛起，虾类养殖业的影响力逐渐减弱。
来源：CryptoQuant
小投资者参与度下降的影响可能微乎其微。
自 2023 年以来，币安 7 日均线比特币流入量最低的一次是 2025 年 7 月初的 3,936.4 BTC。这比 2023 年底虾米地址的流入量大了一个数量级。
小额交易已不再能撼动市场格局。机构投资者的主导地位和ETF工具的出现改变了散户投资者与市场网络的互动方式。
比特币最初的设想是作为一种无需许可的点对点电子现金。近年来，比特币发生了许多变化，但它仍在运行，尽管现在的比特币与中本聪最初的设想有所不同。
