比特币 (BTC) 已较 2025 年 8 月在币安创下的最新历史高点 (ATH) 124,128 美元下跌逾 10%。然而，最新的链上数据表明，随着矿工的行为开始出现结构性转变，加密货币可能正在为下一波牛市做准备。
比特币矿工转变策略——未来将创下新高？
根据贡献者 Avocado_onchain 在 CryptoQuant Quicktake 上发表的文章，最近的链上数据暗示比特币矿工行为发生了结构性转变。同时，其他各种指标也表明比特币网络的弹性正在增强。
该分析师提请关注矿工持仓指数（MPI），该指标在历史上曾出现两种情况的急剧增长：一种是在减半之前，矿工战略性地出售其持有的比特币；另一种是在牛市后期，矿工向散户投资者抛售其持有的比特币。
对于不熟悉的人来说，MPI 衡量的是比特币矿工流出量（即流向交易所的比特币）相对于其一年移动平均值的比率。较高的 MPI 表示矿工出售的 BTC 数量超过平时，这表明抛售压力增加；而较低的 MPI 则表明矿工正在持有或增持。
然而，当前的市场周期呈现出不同的趋势。虽然减半前出现了一些抛售，但牛市后期的抛售明显减少。Avocado_onchain 认为，抛售减少可能有两个主要原因。
首先，现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的批准和成功可能对持有者产生了一些影响。根据数据根据 SoSoValue 的数据，目前现货 BTC ETF 的总净资产为 1443 亿美元，占 BTC 总市值的 6.5%。
BTC 在当前市场低迷的另一个潜在原因可能是，全球主要经济体正迅速将 BTC 视为战略储备资产。因此，矿工的策略可能从短期获利转向长期积累。
此外，比特币挖矿难度近期也创下新高，其增长曲线形成了所谓的“香蕉区”，即急剧上升。挖矿难度的飙升不仅反映了比特币网络参与度的提升，也体现了其安全性的增强。
对BTC的看法存在分歧
尽管矿工们似乎在长期持有比特币，但一些分析师预测，这种顶级加密货币可能尚未脱离困境。加密货币分析师 Daan Crypto指出BTC 价格可能跌破 100,000 美元。
尽管如此，其他分析师对BTC的前景更为乐观。在最近的分析中，CryptoQuant的另一位撰稿人CoinCare声明BTC 可能在牛市周期中再次大幅上涨。
与此同时，Fundstrat 的 Tom Lee预测到 2025 年底，BTC 可能会飙升至 200,000 美元。截至发稿时，BTC 交易价格为 114,139 美元，在过去 24 小时内上涨了 1.5%。
