关键要点
2024 年周期顶部期间比特币发生了什么？
2024年12月美联储降息之际，比特币价格一度达到10.8万美元的峰值。随后，随着STH的崩盘，比特币价格下跌了近20%。
现在会发生类似的情况吗？
BTC 衍生品过热，交易员正在大量囤积多头头寸，这与 2024 年的设置相呼应。
比特币[BTC]截至发稿时，价格徘徊在 11.5 万美元附近，正处于关键的拐点。恐惧与贪婪指数达到 50，表明市场犹豫不决。
交易员显然在等待美联储设定下一个方向性倾向。有趣的是，历史正在给我们提示。
美联储降息及2024年后续举措
上次降息发生在2024年12月18日，当时BTC正处于大选后周期的牛市中期。然而，这一催化剂最终将BTC价格推高至10.8万美元的局部高点。
后果如何？
BTC 在 12 周的看跌周期内下跌了近 20%，短期持有者 (STH) NUPL 一年多来首次从 0.20 暴跌至 -0.13。
简而言之，STH 投降了，表明看涨势头明显耗尽。
有趣的是，STH NUPL 在评估时仍然徘徊在红色区域附近。
就上下文而言，该指标衡量的是STH的未实现盈亏。基本上，它告诉我们最近的买家是盈利还是亏损。
一旦价格变为红色，通常意味着投降的开始，这往往会导致更剧烈的下跌。截至发稿时，实现价格接近11万美元。简单来说，这就是盈亏平衡线。
如果BTC跌破，STH（币龄小于155天）更有可能被抛售。而且这种情况发生的几率显然在上升。
比特币衍生品仓位过热
比特币衍生品的交易量绝对远远超过现货。
9月15日，BTC衍生品计时约 2420 亿美元，而现货市场为 250 亿美元。交易员大举加杠杆，导致市场严重偏向衍生品。
有趣的是，这与美联储上次降息周期相呼应。
2024 年 12 月 18 日，比特币未平仓合约 (OI) 达到当时的最高值 724.4 亿美元，恰逢 BTC 10.8 万美元的周期高点，引发了一波清算浪潮。
在此背景下，币安的 24 小时热图突出显示大量多头流动性集群，交易员在 113,652 美元左右的杠杆中积累了 8597 万美元。
这表明市场多头过度。
这意味着 2024 年式的爆发顶峰并非不可能。
由于 STH 处于盈亏平衡状态、衍生品过热、流动性集中，情况类似于在任何突破尝试之前进行强制多头挤压的设置。
