关键要点
比特币的 Coinbase 溢价指数已转为负值，反映出美国现货需求下滑。尽管杠杆率上涨且矿工流出减少，但下行风险依然存在。
比特币的[BTC] 由于 Coinbase 溢价指数变为负值，市场正面临严重的失衡，这表明在持续的看涨杠杆作用下，美国现货需求正在下降。
尽管比特币交易价格接近 113.7 万美元，但融资利率仍然保持正值，反映出衍生品交易员的坚定信念。
现货谨慎情绪与杠杆乐观情绪之间的分歧通常预示着波动性将会增加。
如果现货流量未能恢复，而期货敞口仍然很高，那么比特币可能会从技术和情绪角度面临越来越大的压力。
矿工们暂时减产，但这足够吗？
这 矿工地位指数（MPI）在单日暴跌 130% 之后，已降至 -0.51，表明矿工流出量相对于年平均水平有所减少。
虽然这种减产通常会缓解供应方面的压力，但尚未引发市场的看涨反应。
交易员们似乎有些犹豫，可能在等待更广泛的确认后再介入。
即使矿商暂停销售，市场仍然处于不确定状态，缺乏强劲的资金流入来激发动力。
与此同时，比特币的 NVM 比率下跌 11.1% 至 2.73，凸显了市值与底层网络活动之间的差距。
较低的比率通常表明资产相对于用户增长而言可能被低估。
不过，这并没有转化为价格走强，表明该指标更多的是一个长期信号，而非直接的看涨催化剂。
尽管低估的叙述吸引了人们的注意，但它们需要资金流入或趋势逆转的更有力证实才能改变市场行为。
比特币徘徊在趋势线
截至发稿时，比特币正在测试 113.7 万美元附近的上升趋势线，MACD 指标闪烁看跌势头。
MACD 与信号线的交叉支持了空头正在占据上风的观点。如果价格跌破 11.19 万美元，结构可能会彻底转变，从而为更深的回调打开大门。
接下来的几个交易日可能至关重要，特别是如果多头未能收复高地并捍卫这一关键趋势线。
此外，币安的 24 小时清算热图突出了 116,000 美元和 112,000 美元附近的两个主要流动性区域。
这些区域的杠杆集中度较高，可能成为强制平仓的焦点。如果比特币朝任何一个方向大幅波动，都可能引发连锁爆仓。
值得注意的是，跌破 11.2 万美元可能会加速看跌势头，而回升至 11.6 万美元则可能挤压空头。这些水平是关键的战场，值得在未来几天密切关注。
随着压力的增大，比特币还能守住自己的地位吗？
随着机构现货需求减弱和杠杆乐观情绪增强，比特币的结构正在减弱。
尽管矿工已减少抛售，且网络数据暗示价值被低估，但这些信号并未影响短期势头。
随着 MACD 转为看跌，且主要清算集群在当前价格下方形成，BTC 处于脆弱的基础之上。
跌破 111,000 美元可能会引发更大幅度的调整，尤其是在没有强劲资金流入或看涨催化剂出现的情况下。
