关键要点
比特币为何面临压力？
美国 EPU 指数飙升至 939.7，高出平均水平的九倍，投资、就业和消费面临 2-5% 萎缩的风险。
这个周期对于 BTC 来说有何不同？
尽管活跃地址数量创下新高且 ETF 资金流入，但仍持续下降，这表明投资者现在更多地依赖交易所和机构工具，而不是链上活动。
比特币[BTC]由于资本流入仍然较低，在交易价格达到 124,000 美元后一直难以创下新高。
美国经济数据显示，流入资金可能进一步减少，这增加了价格和交易量下降的风险。即便如此，整体市场情绪仍表明，黄金将走上不同的走势。
政策压力令比特币承压
根据 阿尔弗莱克塔尔 的数据，美国经济政策不确定性 (EPU) 指数在 9 月 15 日达到 939.7，为 2020 年新冠疫情期间的最高水平。
EPU 跟踪市场表现并预测经济衰退等重大事件。Alphractal指出预计风险仍为 2-5%。
驱动因素包括关税冲击、持续超过3%的通胀以及华盛顿激烈的财政争端。这些压力使得比特币等风险资产至少在短期内容易下跌。
加密货币分析师 Joao Wedson 警告说，“历史总是会重演”，他指的是比特币在 2024 年 1 月的表现，当时 EPU 飙升至 1,024，比特币从 48,969 美元下跌 21% 至 38,555 美元。
“这只不过是几个世纪以来不断重复的社会分形。”
韦德森补充说，这一时期可能出现强劲的积累机会，并强调这种情况通常是短期的。
比特币会打破周期魔咒吗？
新的市场洞察表明，当前的比特币市场周期可能与过去的周期不同。
加密货币分析师 Darkforst著名的在之前的牛市中，比特币的链上活动激增，活跃地址（AA）随价格上涨。
这次情况有所不同。比特币屡创新高，而 AA 却持续下跌。
Darkforst 解释道，
“人们购买比特币的原因正在发生变化，投资者的类型本身也在发生变化。”
他将这种演变归因于中心化交易所（CEX），这些交易所现在提供广泛的服务，让投资者参与其平台而不是链上。
“一些长期持有休眠地址的持有者不再计入活跃地址指标。”
机构投资者的进入也重塑了市场。
2024 年比特币现货 ETF 的推出让投机者无需管理钱包、进行链上交易或担心资产安全即可投资 BTC。
AMBCrypto 审查了交易所活动，发现已经连续六周进行积累，CoinGlass.
仅本周，投资者就从市场上买入了价值 1.65 亿美元的比特币。
