对比特币的市场定位进行大胆的重新评估，已将2025年的目标价设定为17万美元。该机构基于风险调整后的公允价值模型，将比特币与黄金进行比较。该机构认为，比特币目前相对于黄金被低估，其市值需要增长三分之二才能与6.2万亿美元的黄金私人投资相匹配。根据该机构的说法，这将使比特币的价格从目前的约10.2万美元上涨至17万美元。该分析基于一个前提，即比特币所需的风险资本是黄金的1.8倍，摩根大通认为这是一个定价错误的机会，正如其在一份报告中指出的那样。.
波动率趋同：一种日趋成熟的资产类别
这一论点的关键基础在于比特币和黄金之间波动率差距的缩小。根据一项研究，到2025年，这两种资产的三个月波动率均已稳定在0.2，这一水平历史上通常与黄金相关，但比特币此前从未达到过。
这种趋同反映了比特币作为一种资产类别的成熟，其驱动力在于投机交易的减少和机构采用的增加。作为参考，比特币的波动率在历史上曾多次在大幅抛售期间超过0.8，但其与黄金低波动率区间的趋同表明，比特币正朝着稳定方向发展，正如……所报道的那样。.
永续期货企稳：牛市动能再度复苏的催化剂
比特币永续期货市场的企稳进一步增强了价格反弹的预期。未平仓合约已恢复正常水平，交易员也减少了过度杠杆，从而为买入活动创造了更健康的环境。
这标志着与2025年初市场抛售压力主导的局面截然不同。摩根大通的分析师认为，最糟糕的抛售时期已经过去，目前有利于市场再次上涨的条件已经具备，正如一份报告中所指出的那样。.投资者行为转变：从黄金转向比特币和股票
2025年的投资者行为也表明，黄金和比特币之间的关系发生了显著变化。尽管黄金今年迄今已飙升近60%，创下自1979年以来的最大涨幅，但随着市场日趋成熟，比特币的回报率有所放缓。
然而，这并不否定比特币的战略价值。正如一份报告所报道，受标普500指数屡创新高和市场流动性改善的推动，越来越多的资金从黄金流入股票和数字资产。这种资产重新配置凸显了一个更广泛的趋势：正如前文所述，投资者正在平衡传统避险资产（如黄金）和风险型数字资产（如比特币）之间的配置比例。.比特币作为卓越对冲工具的战略意义
尽管黄金历来被视为对冲工具，但比特币的波动性趋同性和机构投资者的广泛接受使其成为一种更具活力的替代选择。黄金近期从峰值下跌9%，凸显了其易受资本轮动的影响，而比特币与黄金的波动范围相吻合，表明它可以作为一种稳定的价值储存手段，同时又不牺牲增长潜力，正如前文所述。
此外，比特币融入企业资产负债表（例如MicroStrategy等公司的做法）进一步巩固了其作为战略资产的合法性，正如一份报告所述。.结论：结构性牛市案例
摩根大通给出的17万美元目标价并非仅仅是投机性的预测，而是基于风险调整后的公允价值模型进行的结构性分析。比特币波动性与黄金趋同、永续期货市场趋于稳定以及投资者行为的转变，都表明比特币在全球投资组合中的地位正在被重新评估。尽管短期看跌压力依然存在——Galaxy Digital将目标价下调至12万美元便印证了这一点——但根据……
对于在宏观经济不确定时期寻求更佳对冲工具的投资者而言，比特币作为一种稳定、高实用性的资产的成熟发展，提供了一个令人信服的理由。
