Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，加密货币可能正在进入金融重塑的下一个阶段，该行业的最新突破在于资本形成。
在笔记侯根周二晚些时候告诉客户，Coinbase的代币销售平台11 月 10 日的推出标志着首次代币发行 (ICO) 进入了一个全新的、受监管的时代——他预测这一发展将在 2026 年塑造市场格局。
侯根将资本形成（企业家筹集资金、创办新企业、开发产品和创造就业机会的过程）视为加密货币颠覆传统金融的第四个主要支柱，此前比特币重塑了黄金，稳定币重塑了美元，代币化重塑了交易和结算。
“这些都是价值数万亿美元的机遇，足以推动加密货币牛市持续一代人之久，”他说道。“我预计最终大多数资产都会被代币化，大多数美元都会通过稳定币流通，比特币的接受度将与黄金不相上下。”侯根补充说，加密货币的最新进展在于推动新创企业融资方式的民主化——他目前认为这一过程“僵化且严重不利于个人投资者”。
这个概念并不新鲜——加密货币领域早在2017年和2018年的ICO热潮中就尝试过，当时不受监管的代币销售让散户投资者可以直接投资新项目。然而，那波浪潮最终因欺诈和监管打击而崩溃。尽管如此，侯根表示，早期的ICO实验证明，即使最终执行失败，区块链技术也能比传统的IPO更快、更便宜地连接创业者和投资者。
“尽管 ICO 很糟糕，但它确实证明了一些有趣的事情：加密货币可以用来为新项目快速筹集资金，”他写道，这与传统的 IPO 方式形成了鲜明的对比，后者“费用高昂、程序繁琐，而且往往将奖励分配给最富有的人”。
发生了什么变化？
侯根认为，这次的不同之处在于监管和结构。他指出，现任美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）近期呼吁制定新的监管规定。阿特金斯曾是支持ICO的加密货币倡导组织Token Alliance的联合主席，也曾在代币化公司Securitize的董事会任职。安全港为了支持合规的代币发行，并强调 Coinbase 的新举措是朝着这个方向迈出的第一个重要步伐。
根据该计划，Coinbase 每月将上线一个经过全面审核的加密项目，并制定严格的信息披露要求和内部人士锁定机制，以防止投机性抛售。Monad 将成为首个在该平台上线的项目，其 MON 代币销售计划于 11 月 17 日至 22 日进行，Monad 主网上线则定于 11 月 24 日，正如 The Block 此前报道的那样。据报道“简而言之，通过自我监管，它旨在解决 2017-2018 年 ICO 时代存在的许多问题，”侯根说。
Bitwise 的首席信息官预测，2026 年可能会有“六个或更多十亿美元的 ICO”通过 Coinbase 等平台涌现，有可能与传统 IPO 市场的部分领域相匹敌。他还指出，2024 年美国有 176 家公司进行了 IPO，总共筹集了 330 亿美元。
侯根表示，这种新方法可以为创业者提供更优惠的条件和直接接触投资者的机会，同时也能让个人尽早接触到有前景的项目。他认为，最终的赢家将包括 Coinbase 本身，并称“它不仅仅是加密货币领域的嘉信理财，而是嘉信理财+高盛+纽约证券交易所”——以及以太坊和 Solana 等承载着众多此类项目的可编程区块链。
Hougan总结道，对于投资者而言，ICO的复兴将增强加密货币投资的整体吸引力。“如今的加密货币比几年前更有吸引力，因为我们为其增添了稳定币和代币化，”他写道。“如果我们看到通过快速ICO筹集到数十亿美元的资金，那么加密货币的吸引力只会更强。”
