伯恩斯坦认为，受代币化贷款增长推动第三季度业绩“大幅超预期”，Figure股价有56%的上涨空间。svmuu(水木财经) - 虚拟币|区块链|数字货币|港美股|外汇海外投资新闻资讯\行情数据好帮手！

Figure Technology Solutions 第三季度业绩超出预期，研究和经纪公司伯恩斯坦的分析师称其“大幅超出预期”，这主要得益于其基于区块链的合作伙伴渠道中代币化贷款业务的加速增长。

11月13日，Figure公布第三季度调整后营收约为1.56亿美元，比市场普遍预期的约1.19亿美元高出30%。同时，调整后EBITDA约为8600万美元，比市场普遍预期的约5400万美元高出60%。

Figure由SoFi联合创始人Mike Cagney创立，现已发展成为美国领先的独立非银行房屋净值信贷发起机构。上市9月份在纳斯达克上市。

贷款发放总额环比增长约34%，达到25亿美元，其中房屋净值信贷额度（HELOC）增长约24亿美元。伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani及其团队在周五的一份报告中指出，尽管HELOC发放通常受第三季度季节性因素影响较大，但Figure的消费贷款额同比增长约70%，而整个HELOC行业的增幅约为4%。

包括加密货币抵押贷款、债务偿付比率贷款和小企业贷款在内的新兴类别也贡献了约 8000 万美元的交易量，反映出该公司核心 HELOC 业务以外的早期发展势头。

由合作伙伴发起并代币化的贷款仍然是Figure商业模式的核心，在第三季度约占贷款总额的19亿美元（76%），而Figure品牌贷款则贡献了剩余的24%。Figure Connect市场——该公司主要的基于区块链的贷款发起平台——的份额持续增长，在本季度贡献了约46%的贷款活动，高于第二季度的约42%。Connect的交易量增长至约11亿美元，环比增长48%。

FIGR - 消费贷款规模（十亿美元）。图片来源：Bernstein。

合作伙伴渠道代币化提升盈利能力

分析师表示，Figure 继续遵循其轻资产模式——将自身定位为基于区块链的贷款发起平台——代币化合作伙伴渠道为第三季度盈利能力做出了巨大贡献。

第三季度，Figure旗下合作品牌贷款和中介贷款的手续费率（即Figure每发放一美元贷款所获得的收益）上升约36个基点，达到约4.2%。相比之下，Figure自有品牌贷款的毛手续费率上升约82个基点，达到约7.1%。加之代币化贷款额的增长，调整后EBITDA利润率从上一季度的约47%提升至近55%。伯恩斯坦指出，运营支出增速低于收入增速，凸显了Figure的运营杠杆效应。

分析师还指出，Figure的合作伙伴生态系统成员持续增长，活跃合作伙伴数量环比从约170家增至约246家。与此同时，Connect平台上的市场参与者数量也从27家增至33家。

然而，他们指出，尽管 Figure 的 DeFi 技术栈取得了“可喜的进展”（包括其 YLDS 稳定币供应量的快速增长），但尚未对收入做出实质性贡献。

Bernstein 重申该机构维持对 Figure 股票的“跑赢大盘”评级，目标价为 54 美元，并称该公司是“信贷代币化领域的领先平台”。据 TradingView 数据显示，该目标价较周四 34.59 美元的收盘价有约 56% 的上涨空间。FIGR 股票在周五盘前交易中上涨了 4.2%。