比特币在2025年的复苏再次引发了关于其与黄金竞争的争论，因为这种加密货币的表现和技术指标表明，传统的避险资产等级体系可能会发生转变。尽管黄金今年迄今已飙升33%，超过了纳斯达克指数和
BTC/XAU 比率（衡量一比特币对应黄金盎司价值的指标）已进入关键阶段。该比率目前为 31.2 盎司（低于 2024 年 12 月的 40 盎司），自 2017 年以来一直在上升三角形态内盘整，这一技术形态可能预示着比特币将在 2025 年底或 2026 年初实现突破。分析师强调，该比率在之前的周期中曾出现过大幅下跌（例如 2019 年下跌了 84%），但当前的回调幅度较小，表明比特币长期看涨预期仍具有潜在优势。黄金在 2025 年的主导地位受到宏观经济因素的支撑，包括债券收益率下降和持续的通胀担忧，这些因素强化了黄金作为价值储存手段的作用。然而，比特币的长期回报却讲述了一个不同的故事。自 2011 年以来，比特币的总回报率高达 38,897,420%，远超黄金的 126%。按年率计算，比特币的平均涨幅为 141.7%，远远超过黄金的 5.7%，凸显了尽管存在短期波动，但比特币仍呈指数级增长。这种差异引发了人们的猜测，即凭借其稀缺性和去中心化，比特币最终可能超越黄金成为终极价值储存手段，彼得·布兰特 (Peter Brandt) 等交易员也持同样的观点，他们认为比特币的独特属性使其成为对冲法定货币贬值的绝佳工具。
历史模式进一步使黄金与比特币的动态复杂化。2017 年和 2021 年，比特币价格[飙升]在黄金达到峰值后分别滞后 100-150 天，这种滞后归因于市场心理和机构采用。黄金作为祖传的避风港，首先在危机期间吸引资本，而被视为“数字黄金”的比特币则在投资者寻求更高回报后获得关注。然而，这种相关性并非绝对。2022 年，尽管黄金具有韧性，但在加密货币破产和利率上升的背景下，比特币跌破 20,000 美元，凸显了它们之间关系的依赖性。基于标准化市值的数学模型表明，到 2025 年底，比特币可能达到 400,000 美元，尽管这种预测仍然具有推测性。
美元走弱、35万亿美元国债以及地缘政治紧张局势等宏观经济背景，放大了对这两种资产的需求。然而，比特币的波动性以及对技术和监管发展的依赖使其与众不同。虽然黄金受益于其永恒的地位，但比特币的增长取决于机构采用和ETF流入等因素。例如，2025年9月，现货比特币ETF在四天内流入了2.84亿美元，而以太坊ETF则流出了5.05亿美元，这表明投资者情绪正在转变。这种差异凸显了比特币随着其成熟而脱离传统避险资产动态的潜力。
展望未来，通胀、能源转型和美国大选等宏观经济压力的汇聚，或将加速比特币的上涨。如果BTC/XAU比率如预期般突破，或将巩固比特币作为合法价值储存手段的地位，并巩固其与黄金并驾齐驱的地位。然而，挑战依然存在。监管不确定性和比特币的能源消耗持续引发关注，而黄金作为稳定资产的持久吸引力也不容忽视。未来几个月，比特币能否保持增长势头，以及黄金能否在避险环境中保持主导地位，将在未来几个月迎来考验。
[1] 比特币-黄金比率有望在第四季度突破，黄金将在 2025 年表现亮眼 (https://www.coindesk.com/markets/2025/09/04/gold-outshines-in-2025-as-bitcoin-gold-ratio-eyes-q4-breakout)
[2] 2025 年比特币将落后于黄金，但长期回报将占据主导地位……（https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-trails-gold-2025-dominates-215510849.html）
[4] 比特币真的会跟随黄金吗？以下是……（https://www.cointribune.com/en/does-bitcoin-really-follow-gold-what-history-tells-us/）
