（来源：研报虎）
核心观点：
●利率、汇率：7月新增非农就业大幅低于预期，同时，5月和6月的非农数据也被大幅下修，9月降息概率大幅上升。美国6月PPI同比增长2.3%，预估为2.5%，前值为2.6%，关税政策引发的通胀低于预期。国内财政发力明显前置，银行进入“低利率时代”。中美相互大幅降低关税政策落地，短期提振国内风险偏好，人民币金融资产配置需求升温。
●商品：贸易战冲击下短期看空商品，但同时考虑成本端改善，我国石化产业链完善，仍具有成本竞争优势。
●权益：看好国内消费复苏(往性价比方向)、自主可控产业链。
推荐：
●贸易或将修复，利好石油需求修复：预计油价二季度淡季价格触底后有望修复，利好具有上游资源的标的，如中国石油、中国海油等。
●海洋油气开采稳步增长：预计海洋油服行业将会维持稳定的资本开支，国内持续增储上产。看好整体估值明显低位、海外市场潜力较大、技术处国际先进水平的上市油服公司，如海油工程、中海油服、博迈科等。
●炼化一体化成本优势，欧洲产能逐步出清：看好加氢裂化能力强，从炼油-PX-PTA-产业链一体化标的，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。
●具备成本比较优势：乙烷进口利空有望修复，利好前期国内超跌标的，如卫星化学、万华化学，及天然气相关标的，如新奥股份、九丰能源。
风险提示
●美国通胀回落速度不及预期。美国就业市场波动较大，通胀水平仍处高位，若回落不及预期或引发美联储态度偏鹰，加息预期推迟引发需求、汇率波动等风险。
●海外需求下跌，影响产品出口的风险。中国始终保持着贸易顺差，出口也向高端装置制造方向发展。但是欧美等主要发达经济体仍然存在着衰退的风险，从而影响到海外市场的需求，进而导致我国出口受阻。
●国际地缘政治影响。地缘政治扰动或导致大宗商品生产贸易受阻或需求激增，进而引发大宗价格大幅波动，引发通胀上行、基本面大幅波动等风险。
