论文驱动型对冲基金 Syncracy Capital 的联合创始人 Ryan Watkins 认为，数字资产国库券 (DAT) —— 总共控制着超过 1050 亿美元的资产，并占主要区块链供应的相当大一部分 —— 既带来风险也带来机遇。
沃特金斯写道：
“他们扩张的速度令人们措手不及，很少有人停下来思考华尔街最新淘金热的深层影响。”
华尔街的新“淘金热”
沃特金斯认为，DAT 的扩张速度比历史上任何时候都快，堪比过去的加密货币融资热潮。此外，他指出，大多数讨论都集中在短期投机— 它能筹集多少资金，溢价能持续多久，以及接下来哪些代币会引起人们的兴趣。
“大多数 DAT 除了金融工程之外缺乏实质内容，一旦音乐停止，它们很可能会逐渐消失。”他写道在博客中。
尽管如此，沃特金斯认为当前的狂热是一个必要的引导阶段。
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“在未来几个季度，领先的 DAT 将改进其资本结构，采用更复杂的资产管理策略，并建立超越财务管理的服务。”
从基金会到伯克希尔·哈撒韦公司
沃特金斯想象一些 DAT 正在成长转型为类似加密货币基金会的营利性、公开交易的机构，但拥有更广泛的授权。它们不仅可以引导生态系统的现金流，还可以将利润投入到资产积累、产品开发和治理维护中。
沃特金斯认为，从长远来看，只有有限数量的 DAT 能够生存下来。”并非所有 DAT 都能到达应许之地”，沃特金斯说道。
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他们不仅仅支持他们的生态系统，还会利用利润购买更多资产、开发新产品，甚至影响治理决策。
有些DAT的代币数量已经超过了它们所支持的区块链背后的基金会。Watkins表示，这些DAT的运作方式有点像基金、银行和跨国公司的结合体。伯克希尔·哈撒韦公司，注重长期增长。
“它们的独特之处在于，它们的回报以每股加密货币计价，这使得它们纯粹从事基础项目，而不是收取费用的资产管理者。”
与 DAT 相关的风险
然而，沃特金斯也有一些严重的担忧。他观察到，这种狂热导致投机者获取资金来购买代币，以对冲风险敞口。溢价销售，他将其与 2017 年的 ICO 狂热进行了比较，Web3 风险投资狂潮2021 年。
目前，大多数DAT的融资方式是普通股，这使得它们免于被迫出售。然而，沃特金斯认为，一旦经济开始下滑，来自股东的压力可能会导致激进的金融操作，包括剥离核心资产。
