ETHZilla 公司 (纳斯达克股票代码：ETHZ) 宣布将约 10,600 ETH（截至 2025 年 9 月 24 日价值约 4,700 万美元）战略性地配置到 Puffer（一种流动性再抵押协议）中，以提高其收益。
国库券持有量。此举符合该公司利用去中心化金融 (DeFi) 基础设施从其数字资产投资组合中产生经常性现金流的更广泛目标。ETHZilla 将向 Puffer 重新抵押协议投入价值 4700 万美元的 ETH[1]Puffer 的 2 ETH 验证者债券框架，为验证者故障或恶意活动提供保险，被认为是合作决策中的一个关键区别因素ETHZilla 将向 Puffer 重新抵押协议投入价值 4700 万美元的 ETH[1].此次部署凸显了机构投资者通过重新质押机制来优化 ETH 收益的日益增长的趋势。Puffer 的架构在确保安全性的同时，也兼顾了资本效率。在流动性限制和智能合约风险依然严峻的生态系统中，这一点至关重要。ETHZilla 将向 Puffer 重新抵押协议投入价值 4700 万美元的 ETH[1]ETHZilla 首席执行官 McAndrew Rudisill 强调，此次合作有望“推进我们从以太坊创造有意义现金流的战略”，并使公司成为“尖端基础设施”资本配置领域的领导者。ETHZilla 将向 Puffer 重新抵押协议投入价值 4700 万美元的 ETH[1]Puffer 创始人 Amir Forouzani 表示，此次合作为“机构参与以太坊再抵押设立了新标准”，强调了安全性和收益之间的协同作用。ETHZilla 将向 Puffer 重新抵押协议投入价值 4700 万美元的 ETH[1].
此次交易体现了 ETHZilla 从传统 DeFi 参与者向结构化资金管理者的转型。该公司通过代币化解决方案和 DeFi 协议创造收入，此前已向 EtherFi 分配了 1 亿美元的 ETH 用于再抵押项目，并批准了一项 2.5 亿美元的股票回购计划。ETHZilla[3]此次最新部署建立在其以以太坊为中心的战略之上，其中包括截至 2025 年 8 月持有 82,186 ETHETHZilla[3]ETH 的市场价格约为每单位 4,423 美元（截至 9 月 24 日），这进一步放大了此次分配的重要性，其中 10,600 ETH 约占总流通供应量的 0.03%。ETHZilla 将向 Puffer 重新抵押协议投入价值 4700 万美元的 ETH[1].
更广泛的 DeFi 领域正在经历向机构级收益策略的转变。Bernstein Research 指出，以太坊的质押收益率目前徘徊在 3% 左右，通过重新质押和基于 DeFi 的挖矿模式，有可能获得更高的回报，尽管这些方法会带来流动性和安全方面的复杂性。以太坊收益策略重塑投资格局[7]ETHZilla 采用 Puffer 模型，通过优先考虑验证者的可靠性和资本效率来应对这些风险。同时，与 Strategy Inc. 等同行不同，该公司决定避免以比特币为中心的国库券，这反映出其对以太坊通缩代币经济学和 Layer-2 可扩展性升级（例如 Dencun 升级 (EIP-4844)）的信心，这些升级可以降低交易成本并提高吞吐量。
市场分析师强调了此类资金管理策略的结构性影响。据伯恩斯坦称，10 亿美元的以太坊资金管理可以产生 3000 万至 5000 万美元的年度质押奖励。以太坊收益策略重塑投资格局[7]ETHZilla 的 10,600 ETH 分配规模虽然不大，但却符合机构投资者的趋势，即优先考虑收益优化而非流动性保留。该公司对以太坊的关注也与结构化产品和资本高效协议的日益普及相契合，正如 FalconX 和 Intchains Group 等合作伙伴的收益提升计划所体现的那样。
部署到 Puffer 预计将通过将网络控制权分散到多个实体来增强以太坊的验证者生态系统，从而增强去中心化和安全性。ETHZilla 参与重新质押操作也补充了以太坊合并后向权益证明 (PoS) 模型的过渡，在该模型中，验证者的多样性和积极的资本部署对于网络弹性至关重要。随着机构对 DeFi 的参与日益成熟，此类策略可能会影响更广泛的市场动态，包括流动性分配和风险管理框架。
