非农报告或再次难产！诸多信号仍显示美国经济保持韧性

因美国政府停摆，美国就业报告将连续第二次缺席，但已有足够零散证据显示，美国经济仍维持良好运转。

目前政府停摆已超一个月，美国劳工部很可能无法按原计划在周五发布10月就业报告。

连续两份就业报告推迟发布，让投资者与美联储高级官员难以判断经济是在好转还是恶化。夏季末时，招聘几乎陷入停滞，这一情况足以令美联储警惕，进而推动其重启降息。

在缺乏常规参考指标的情况下，华尔街不得不转向信用卡消费、企业盈利数据及各州失业申领人数等其他指标，试图拼凑出当前经济状况。

这些指标所反映的情况是，即便处于多重不确定性（政府停摆、贸易摩擦、招聘大幅放缓）的笼罩下，美国经济仍在扩张。

先来看信用卡消费数据。美国银行发现，截至10月25日的七天内，当周消费额较前一周同期增长近1%。这个增速不算出色，但也不算差。

Regions Financial首席经济学家理查德·穆迪（Richard Moody）表示，该银行设有分支机构的15个州，其客户的消费节奏与政府停摆前基本一致。“目前为止，我没发现任何异常情况。”他说道。

与此同时，企业支出也保持良好态势，这在很大程度上得益于人工智能投资的持续热潮。亚马逊（AMZN）、Meta Platforms（META）以及微软（MSFT）本周均表示，将加大人工智能领域的投资力度。

这些企业之所以能增加投资，一个重要原因是其销售额和利润依然相当可观，这在一定程度上也证明了消费者支出的稳健性。

穆迪指出：“最新一轮（企业季度）盈利报告并未显示出经济即将陷入衰退的迹象。”

上周，美联储似乎也暗示，自夏季末以来，美国经济可能有所好转。尽管美联储仍因担忧劳动力市场疲软而降息，但政策制定者们也表达了乐观态度。

堪萨斯城联储主席施密德表示：“美国经济正展现出持续的增长动力，消费也保持稳健。”鉴于经济仍有一定活力，他是上周唯一一位倾向于不降息的官员。

亚特兰大联储主席博斯蒂克补充道，人们目前并未将经济衰退风险放在心上。

不过，美联储官员们仍迫切希望月度就业报告能恢复发布，以便更真实地评估经济状况。如今，他们不得不依靠其他替代性指标或次要指标来指导决策。

就美联储主席鲍威尔而言，初请失业救济人数维持低位的数据让他感到些许安心。他还指出，私营部门对职位空缺情况的调查结果保持稳定。

鲍威尔上周表示：“我们并未看到失业申领人数上升，职位空缺数量也确实没有下降。”

美国经济的韧性，以及劳动力市场看似稳定（即便略显疲软）的状况，也解释了为何鲍威尔特意强调，12月再次降息并非“既定事实——远非如此”。

部分华尔街机构甚至认为，年底时美国经济增速可能会有所加快。一方面，政府停摆很可能会结束，进而释放出积压的消费者支出；另一方面，贸易摩擦预计也会继续缓和。

例如，牛津经济研究院（Oxford Economics）预测，从感恩节到新年这段假日购物季的经济增长，将成为四年来表现最强劲的一次。

但有一个重要警示：股市大幅上涨让富裕美国人财富增加，他们很可能是带动消费增长的主力军，这也体现了经济学家所说的“K型经济”。在这种经济形态下，一部分人过得很好，但更多人则过得不怎么样。

编辑/jayden