比特币的长期上涨势头正显露出周期中期放缓的迹象。分析师Willy Woo认为，这直接反映了美元指数（DXY）的走强。Woo指出，随着DXY的上涨，全球资金正转向避险资产，而这种避险趋势目前正对风险资产构成压力。
Woo：美元指数（DXY）而非M2才是真正的流动性指标
Willy Woo认为，与全球M2货币供应量相比，美元指数（DXY）更能实际反映投资者情绪。他指出，尽管美元的长期购买力正在下降，但走强的美元仍然是主要的短期避险资产。
他认为，比特币和标普500指数等风险资产的走势往往先于流动性周期，而非跟随其后。它们能够预示流动性的变化。伍认为，这正是比特币和股票价格往往在货币供应量增长（M2）达到峰值之前就已见顶的原因。
有关的：美元指数(DXY)暴跌，推动比特币价格升至11.5万美元，美联储降息预期升温
为什么M2是一个“有缺陷的”指标：住房和外汇
Woo还指出，使用M2作为流动性指标存在结构性问题。他指出，全球M2中只有约17%以美元计价，其余大部分以外币计价，这使得M2高度依赖于货币供应量。美元相对强势而不是全球流动性总量。
与住房相关的信贷创造又加剧了这种扭曲。大约30%至50%的新增M2资金来源于以现有房地产为抵押的抵押贷款。Woo认为，只要这些资金与房产估值直接挂钩，产生的流动性“就不会流入风险资产”。
影响：比特币MACD指标发出“周期中期放缓”信号
这种宏观转变如今已在比特币的长期图表上显现出来。Woo指出，价格走势与以往周期中期放缓的情况类似。该资产最近的K线显示下跌了7.6%。
此次下跌使比特币价格低于近期高点，但仍高于之前的周期水平。价格图表下方的 MACD 柱状图显示正向动能有所下降。
2025 年早期出现的绿色柱状图表明，市场正从 2022 年和 2023 年的负面势头中转为正面。然而，最新的柱状图已经开始走弱，与 2017 年和 2021 年记录的周期中期停滞相呼应。
