根据 Farside 投资者 和 SoSoValue 的数据，2025 年 9 月 22 日，比特币 ETF 的资金流出量激增至 3.631 亿美元，创下该类别历史上单日最大赎回额。此次抛售以富达旗下 FBTC 为首，赎回金额达 2.767 亿美元，与此同时，比特币价格数月来首次跌破 11 万美元。截至 9 月 25 日，资金流出持续，总额达 2.534 亿美元，其中 FBTC 再次位居前列，赎回金额达 1.148 亿美元。贝莱德旗下 IBIT 是唯一一只出现资金流入的基金（7970 万美元），凸显了机构投资者对市场波动的反应分散。Farside Investors[1].

ETF 资金流出反映了投资者行为的广泛转变，所有 12

9 月 22 日，ETF 报告净赎回。这与前一周 8.8665 亿美元的周流入量形成逆转。 ETF 也出现了 7595 万美元的普遍流出，没有一只基金出现正向资金流入。比特币和以太坊 ETF 同步遭遇抛售压力，表明在宏观经济不确定性（包括美联储的强硬立场和通胀担忧）下，机构投资者采取了协调一致的避险策略。SoSoValue[2].

比特币的价格走势与ETF的走势如出一辙，到9月25日晚跌至四周低点108,700美元。链上指标显示，获利回吐现象极为严重，长期持有者持有超过340万枚比特币，这一水平在历史上通常与市场见顶有关。由于短期持有者净收益（NUPL）指标徘徊在接近零的水平，短期持有者面临清算风险。分析师警告称，如果比特币跌破9月初的低点107,500美元，市场将出现更深的回调，并指出止损抛售可能会放大下行势头。玻璃节点[3].

相比之下，黄金市场延续了2025年的涨势，创下每盎司3700美元的历史新高。机构投资者越来越青睐黄金而非比特币，理由是黄金作为避险资产的结构性优势。今年迄今，黄金39%的涨幅超过了比特币24%的涨幅，分析师将这种差异归因于比特币的波动性和监管不确定性。比特币分析师乔·康索蒂（乔·康索蒂）指出，黄金通常领先比特币约100天，这意味着如果宏观经济条件与黄金价格走势一致，比特币可能会在第四季度效仿黄金。Joe Consorti[4]黄金倡导者彼得·希夫 (彼得·希夫) 认为，自 2021 年以来，比特币相对于黄金的表现低 16%，表明资本正在转向传统的避险资产Peter Schiff[5].

黄金与比特币之间的相互作用凸显了更广泛的市场动态。尽管比特币的供应上限和机构采用使其成为一种长期价值存储手段，但其价格走势仍然对宏观经济周期敏感。Tephra Digital 预测，如果比特币与黄金和全球 M2 货币供应量的历史相关性保持不变，其价格可能达到 16.7 万至 18.5 万美元。然而，如果比特币未能守住 10.9 万至 11 万美元的支撑位，其当前风险包括可能下跌 15%。Tephra Digital[6].

机构流动和监管发展进一步加剧了前景的复杂性。美国证券交易委员会对加密国债交易的审查，以及拟议的《清晰法案》（CLARITY Act，该法案可能将比特币归类为商品），都增加了不确定性。德意志银行预测比特币将在2030年成为储备资产，这凸显了其作为通胀对冲工具的潜力，但短期波动仍与宏观经济和监管变化息息相关。德意志银行[7].