Matador Technologies 与 ATW Partners 达成 1 亿美元的可转换票据融资协议，以扩大其比特币持有量。
该模型已被证明对寻求通过固定收益工具投资比特币的机构投资者具有吸引力，正如其前身策略模型一样。表现出信念比特币的长期价值主张。
可转换债券模型适用于各种市值
Strategy公司率先采用可转换票据的方式收购比特币，为如今规模较小的公司树立了标杆。Matador Technologies公司代表了采用这种模式的下一批公司。该公司获得了……1亿美元可转换债券与 ATW Partners 达成票据融资协议，首期 1050 万美元专门用于购买比特币。
这些票据年利率为 8%，如果成功在纳斯达克或纽约证券交易所上市，利率将降至 5%。Matador 的目标是到 2026 年收购 1,000 枚比特币，到 2027 年收购 6,000 枚比特币。其长期目标是持有比特币总供应量的约 1%。
与传统的股权融资相比，可转换债券结构具有战略优势。公司无需立即稀释现有股东权益即可筹集资金。债券持有人可通过该债务工具获得下行风险保护，并通过转换权获得上行收益。
Matador 首轮募资 1050 万美元，约合每股 0.53 美元。具体转换机制将根据公司上市地点和当时的市场价格进行调整。该融资方案包含高达 8950 万美元的额外回撤额度。这使得公司能够根据市场状况和比特币价格走势进行分阶段增持。
动荡的市场考验着长期信念
Strategy公司2025年第三季度财报显示，其持有640,808枚比特币，占比特币总量的3%以上。营业收入达到39亿美元，净收入为……本季度收入为28亿美元比特币每股价格从 2025 年 7 月的 39,716 美元上涨至 2025 年 10 月的 41,370 美元。
Matador 和 MicroStrategy 都在市场剧烈波动的情况下执行各自的比特币策略。尽管如此，它们仍坚持了各自的增持计划。MicroStrategy 的每股比特币持有量在第三季度持续增长，即便面临市场逆风。Matador 则在此次市场调整期间关闭了其 1 亿美元的融资渠道。
市场动态揭示了投资者行为的差异。仅11月3日一天，美国现货比特币ETF就录得1.91亿美元的资金流出，此前一周的流出量更是高达11.5亿美元。这种机构投资者的撤离与企业财务主管的策略形成鲜明对比，后者将市场波动视为积累机会而非退出信号。这种分歧表明，拥有可转换债券融资机制的公司可以采取更长期的策略，它们受市场波动的影响较小。短期情绪影响零售和机构资金流动的变化。
Matador选择在市场疲软时期敲定融资条款，这与Strategy的历史策略如出一辙。这家行业先驱公司一直以来都在价格回调期间增持比特币。事实证明，这种反周期策略在比特币从之前的低迷中复苏的过程中发挥了积极作用。
制度基础设施促进更广泛应用
支持企业比特币资金管理策略的基础设施已得到显著发展。Matador 的票据以相当于初始本金 150% 的比特币作为抵押。后续发行则要求 100% 的抵押。这既为票据持有人提供了下行风险保护，又使公司能够利用其现有的比特币持有量。
战略目标B级发行人信用评级从标准普尔2025年第三季度这一里程碑为公司打开了通往更大规模机构资本池的渠道。公司推出了四款数字信贷工具，其中包括STRC。这些工具专注于提供延税股息和高实际收益率。
然而，Strategy仍面临持续的挑战。传统的信用评级机构尚未将比特币视为资本。尽管该公司市值高达830亿美元，且持有大量数字资产，但这仍然影响着其信用评估。
ATW Partners参与Matador项目，标志着该公司在以比特币为重点的企业融资领域日益专业化。ATW Partners是一家总部位于美国的领先机构投资者，专注于创新型成长阶段融资。专项资金提供方的出现表明，比特币资金模式已发展成为一种公认的融资方式。
Matador 最初宣布了其比特币国库策略该公司于2024年12月首次获得450万美元的初始拨款。随后，该公司通过可转换债券融资扩大了其融资规模。
