纵观今年迄今为止避险资产的表现，有一点显而易见：恐惧正在驱动市场。唐纳德·特朗普就任美国总统后，关税迅速出台，企业乃至国家都不得不防范不确定性。这股避险情绪已将数万亿美元投入债券、优质股票、加密货币和黄金。8月份，比特币（BTC）美元飙升至历史新高，突破124,500美元，但黄金以其持续上涨的势头真正抢尽了风头。

2025年，金价呈现稳步上涨趋势，这一趋势不容忽视。根据芝加哥商品交易所的数据，过去十个月，黄金价格上涨了近45%，从2024年末的约2,640美元飙升至本周早些时候的3,824美元峰值。这一飙升并不令人意外：黄金仍然是各国央行青睐的首要避险资产。

（来源： MGC，TradingView）

黄金是价值 4 万亿美元的流动性黑洞吗？

截至发稿时，金价约为 3,765 美元，较 9 月 23 日创下的 3,824 美元的历史高点有所回落。

值得注意的是，即使最近几天全球 M2 流动性膨胀超过 114.1 万亿美元，加密货币价格却一直停滞不前，甚至有所下跌。

相反，黄金却成了最大的受益者。黄金市值目前超过25.2万亿美元，高于6月初的22万亿美元。这一差距反映出短短几周内就有超过3.5万亿美元涌入黄金市场。

这种大规模的资本转移巩固了黄金作为流动性海绵的作用，暗示机构投资者正准备迎接未来的经济动荡。

他们更青睐那些能够提供稳定性的资产，而非容易受到无休止印钞影响的法定货币。与此同时，美联储计划在未来几周继续放松政策，并在2026年晚些时候暂停。

在 X 上，一位分析师认为 BTC 美元很容易飙升至 200,000 美元以上，达到其公允价值 250,000 美元。

全球 M2 上升会推动 BTC 美元升至 250,000 美元吗？

原始数据表明，这一势头背后的一个关键驱动因素是不断扩张的全球货币供应量。过去一年，M2 总量增长了近 9%，使得比特币等资产成为这波流动性洪流的主要受益者。

如今，美联储已经改变政策方向，在通胀持续高企、公共债务膨胀至接近 36 万亿美元以及劳动力市场疲软的背景下实施降息，前景进一步恶化。

历史也印证了这一观点。在2017年至2021年这样的重大周期中，全球M2的激增往往预示着两到三个月的资产轮动。

（来源： GBeometrics）

如果模式保持不变，BTC 美元今天看起来被低估了，为重新定价奠定了基础，可能使其跃升至新高。

Fundstrat 的 Tom Lee 此前预测，到 2025 年底，BTC/USD 将达到 25 万美元，这主要得益于机构资金的流入。VanEck 和渣打银行的分析师也同样认为，牛市周期将在该水平附近达到顶峰。

机构投资者显然并没有袖手旁观。尽管过去几天市场有所降温，但仅本月，它们就已抢购了超过 30 亿美元的比特币现货 ETF 份额。

（来源： 搜搜价值）