Hyperliquid 是一家领先的去中心化链上永续合约交易所 (DEX)，它推出了一系列战略举措，以巩固其在山寨币市场的地位。该平台最近推出了原生稳定币 USDH，旨在减少对 Circle 等外部稳定币的依赖。
同时在其生态系统内获取收益。USDH 由现金和美国国债支持，旨在通过 50-50 的收益分配来创造收益：一半的储备收益用于 HYPE 代币回购，另一半用于支持生态系统增长。这种模式符合更广泛的市场趋势，即平台寻求保留经济价值，而不是将其转让给第三方发行者。Dragonfly 的 Omar Kanji 估计，假设收益率为 4%，全面迁移到 USDH 可以为 HYPE 持有者带来 2.2 亿美元的额外年化收入。Hyperliquid 的战略延伸至费用降低和流动性优化。该去中心化交易所 (DEX) 计划将双币现货市场交易对的吃单者 (taker)、挂单者 (maker) 和用户 (user) 费用降低 80%，旨在降低交易门槛并深化流动性池。同时，该平台正在通过无需许可的方式扩展对现货报价资产的访问，并推出测试网，最终设定质押要求以确保安全性。这些举措是其在去中心化参与度的同时协调用户激励机制的更广泛努力的一部分。例如，推出流动性质押代币 beHYPE，使 HYPE 持有者能够保留流动性以用于 DeFi 活动，同时获得收益。此类创新体现了对实用性驱动的代币经济学的关注，这是在竞争压力下维持山寨币需求的关键因素。
衍生品市场的扩张进一步凸显了 Hyperliquid 的增长战略。该平台已推出以下代币的预发行期货：
和 提供杠杆交易选项，以利用投机兴趣。此外，将 WLFI 超额收益合约转换为具有 5 倍杠杆的标准永续合约，拓宽了高风险、高回报机会的渠道。这些举措迎合了波动性和杠杆是关键驱动因素的市场，但也带来了流动性碎片化的风险。DEX 能否平衡创新与稳定至关重要，尤其是在 Lighter 和 Aster 等竞争对手日益崛起，将 Hyperliquid 的市场份额从 5 月份的 71% 蚕食至 9 月份的 38% 的情况下。机构采用和合作伙伴关系是 Hyperliquid 策略的另一个基石。该平台的 USDH 稳定币已吸引 Paxos、Frax 和 Native Markets 等公司的竞标，最终 Native Markets 经过竞标程序最终被选中管理该代码。Lion Group 从 2019 年 1 月 1 日开始的 6 亿美元再分配进一步证明了机构投资者的信心。
和 HYPE 表示，Hyperliquid 的“网络订单簿效率”是其战略优势。此类资金流入不仅验证了平台的基础设施，还产生了飞轮效应，流动性和收益提升了代币价值。然而，监管审查仍是一个未知数，美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 等美国监管机构可能会质疑 USDH 是否遵守银行和证券法。尽管面临这些挑战，Hyperliquid 的生态系统依然展现出韧性。8 月份月交易量达到创纪录的 4000 亿美元，HYPE 代币在过去一个月内飙升超过 22%，反映出强劲的用户参与度。分析师将这一势头归功于该平台对可扩展性的关注，例如部署 Based Cloud 以减少对中心化基础设施的依赖，以及集成 Rabby Wallet 以简化用户入门流程。然而，包括美国可能上调关税和监管变化在内的宏观经济不确定性，对短期市场情绪构成风险。7 月份永续期货交易量暴跌 44%，凸显了市场对波动性和地缘政治紧张局势的敏感性。
山寨币市场的未来取决于像 Hyperliquid 这样的平台如何平衡创新与监管导向。Hyperliquid 优先考虑收益获取、流动性激励和机构协调，展现了在碎片化、竞争激烈的环境中蓬勃发展的策略。然而，持续的成功取决于其能否适应不断变化的市场动态、保持技术执行速度并应对监管模糊性。随着这家去中心化交易所 (DEX) 市场份额的不断巩固，其举措或将为去中心化平台如何与中心化交易所竞争，以抢占衍生品交易需求树立先例。
资料来源：[1] 标题 1（https://www.coindesk.com/markets/2025/09/24/hyperliquid-s-newly-launched-usdh-stablecoin-sees-over-usd2m-volume-in-early-trading）[2] 标题 2（https://coinmarketcap.com/cmc-ai/hyperliquid/latest-updates/）[3] 标题 3（https://cryptoslate.com/hyperliquid-is-planning-usdh-stablecoin-launch/）[4] 标题 4（https://coinpaper.com/10912/hyperliquid-plans-usdh-stablecoin-launch-but-there-s-a-catch）[5] 标题 5（https://www.desilvalawoffices.com/articles/blog/2025/september/usdc-hyperliquid-and-the-battle-over-stablecoin-/）[6] title6（https://www.coindesk.com/markets/2025/09/23/hyperliquid-s-perpetual-share-collapses-to-38-as-aster-and-lighter-gain-ground）[7] title7（https://phemex.com/news/article/hyperliquid-dex-volumes-drop-as-defi-activity-shifts-in-2025-11977）[8] title8（https://thecurrencyanalytics.com/altcoins/hype-token-drops-17-as-hyperliquid-trading-volume-shrinks-44-188539）[9] title9（https://deepnewz.com/markets/hyperliquid-faces-20-decline-on-march-26-2025-amid-bankruptcy-concerns-despite-0246a9e4）
