以太坊在交易所的供应量已跌至九年来的最低点，这标志着市场动态发生了重大转变，因为投资者和机构越来越多地选择自主托管和质押策略。截至 2025 年 9 月，中心化交易所的 ETH 总供应量约为 1480 万枚，低于 2023 年初的近 2800 万枚。机构投资者激增，以太坊交易所供应量创九年来新低[1]链上分析公司 CryptoQuant 指出，30 天移动平均线
交易所净流量已达到 2022 年底以来的最高水平，大规模提现通常与自我托管或去中心化金融 (DeFi) 部署有关以太坊在 4,300 美元处面临阻力，ETF 流出表明机构需求正在降温[2]。这一趋势与历史模式相符，即交易所流动性的减少先于价格的看涨走势。机构参与度加快，自 2025 年 4 月以来，BitMine 等实体和其他 68 家组织已累计持有 526 万个 ETH，价值 217 亿美元，占总供应量的 4.3%以太坊交易所余额在增持中跌至九年来最低水平[3]这些持仓主要是为了获取收益，而非存放在交易所，这进一步压缩了供应。目前，超过 3500 万 ETH（占总流通供应量的 28.33%）已被质押，年化收益率为 3-5%。为什么以太坊国债可能成为下一个重大商业战略[4]。这一转变反映了机构的战略转变，即利用以太坊的权益证明模型来保全资本并创造收入。
交易所交易基金 (ETF) 表现参差不齐。贝莱德旗下最大的以太坊 ETF ETHA 持有 159.3 亿美元的资产，但在 9 月 24 日出现了 2647 万美元的资金流出；富达旗下的 FETH 则出现了创纪录的 3326 万美元的资金流出。机构投资者激增，以太坊交易所供应量创九年来新低[1]总体而言，自 9 月初以来，以太坊 ETF 已面临 9.12 亿美元的资金流出，而
ETF 资金流入。分析师将此归因于投资者的谨慎态度，一些投资者将资金转向直接质押 ETH 或自行托管，以获得更高的收益以太坊在 4,300 美元处面临阻力，ETF 流出表明机构需求正在降温[2].市场基本面表明价格可能出现挤压。以太坊的交易所供应比率已降至 0.14，为 2016 年 7 月以来的最低水平。以太坊交易所余额在增持中跌至九年来最低水平[3]而链上数据显示，单周交易所净持仓变化为-218万ETH为什么以太坊国债可能成为下一个重大商业战略[4]可用流动性的减少历来与价格上涨压力相关。然而，技术指标显示出看跌的下降三角形态，如果突破4,200美元的支撑位，则潜在目标位为3,550美元。以太坊在 4,300 美元处面临阻力，ETF 流出表明机构需求正在降温[2].
机构需求与交易所资金流出的相互作用，造成了复杂的格局。虽然交易所供应减少可能限制短期抛售压力，但ETF动态和宏观经济因素（例如美联储政策）仍然是关键变量。分析师意见分歧：一些分析师预测，由于空头仓位集中在4,100美元至4,478美元之间，将出现轧空现象；而另一些人则警告称，机构持仓集中可能会加剧波动性。
