据报道，过去30天内，比特币持有者抛售了40.5万枚比特币，这是自2025年7月以来最大的月度跌幅之一。长期投资者和短期交易者都在动荡的市场环境下套现获利。
这一抛售压力恰逢交易动态的更广泛转变，现货市场交易量在2025年10月飙升至3000亿美元，这标志着市场正从衍生品驱动的投机行为“健康地”转向其他领域。分析师们正在争论，这一趋势究竟代表市场基本面趋于稳定，还是进一步崩盘的前兆。据 Cointelegraph 报道，现货交易量高达 3000 亿美元，其中币安 (Binance) 贡献了 1740 亿美元，领跑全美。链上分析公司 CryptoQuant 指出，这一激增反映出散户和机构投资者参与度的提高，他们越来越倾向于现货市场而非衍生品市场。“现货交易驱动的市场通常更健康，也更不易受到极端波动的影响，”该平台指出。鉴于比特币本月早些时候从历史高点下跌近 20%，导致 200 亿美元的衍生品未平仓合约消失，并引发大规模清算，这一转变尤为引人注目。
与此同时，长期持有者（LTH）继续抛售其持有的大量比特币。CryptoQuant 的 JA Maartun 的数据显示，LTH 在 10 月份抛售了 325,600 枚比特币，这是自 2025 年 7 月以来最大的单月跌幅，此前 Cryptobriefing 曾报道过这一数据。Glassnode 的数据又增加了 104,000 枚比特币，DeFi Report 的 Michael Nadeau 警告称，这种持续的抛售可能预示着一个分配阶段的到来。
与此同时，短期持有者平均蒙受损失，由于比特币价格徘徊在 10 万美元附近，他们的成本基础高达 11.3 万美元。Nadeau 认为，如果长期持有者继续从积累转向分配，比特币价格可能会跌至 6 万美元。市场参与者正密切关注矿业公司的活动，以寻找企稳迹象。根据一项分析，近期数据显示，矿业公司储量已趋于稳定，缓解了抛售压力，并提振了市场情绪。
比特币价格在 11.5 万美元附近盘整，反映了这一趋势。分析师指出，如果价格突破 11.8 万美元至 12 万美元区间，则可能进一步上涨至 12.5 万美元至 13 万美元。然而，如果跌破 11 万美元，则可能引发矿工再次抛售，加剧下行压力。更广泛的宏观经济形势加剧了不确定性。由于美联储降息时间表不明朗，且政府可能停摆，比特币价格在11月份一直维持在107,500美元至123,000美元的区间内波动。
不过，Coinpedia 的分析补充道，一些分析师仍然对 12 月份可能出现的“圣诞行情”持谨慎乐观态度，前提是流动性改善且量化紧缩政策结束。目前，11.3 万美元的阻力位和 10 万美元的支撑位是交易员关注的焦点。根据技术和月相周期分析，市场可能在11月中旬触底反弹。
尽管怀疑论者对月相相关性不屑一顾，但传统支撑位和移动平均线交叉点的重合，使得11月成为市场参与者的关键时期。无论采用传统策略还是非常规策略，交易员们都在为比特币走势的决定性转变做好准备。
