美国政府停摆长期以来一直是政治僵局的风向标，但在2025年，它已成为Kalshi等预测市场的关注焦点。仅10月份，Kalshi平台的交易量就高达44亿美元，使其成为衡量市场对政治和经济风险情绪的关键工具。由于该平台预测政府在年底前重新开放的概率为94%，投资者正越来越多地转向该平台。比特币既可作为投机性资产，也可作为对冲长期不确定性的潜在工具。本文探讨了卡尔希的预测、监管挑战以及比特币的价格动态如何相互作用，共同塑造政治风险对冲的未来。
卡尔希的崛起与监管十字路口
Kalshi 是一个受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的预测市场，近年来经历了爆炸式增长。
据报道，10月份交易量为25亿美元，手续费为2500万美元。正如前文所述，它已整合到谷歌财经和搜索中。互联网让更多人能够实时获取政府停摆、选举和经济指标等事件的概率信息。然而，这种增长也伴随着监管审查的阴影。据报道，纽约州博彩委员会已责令Kalshi公司停止与选举相关的合同，理由是该公司存在无证赌博行为。该公司则辩称其运营受联邦商品交易规则的约束。这种法律上的模糊性凸显了创新与监管之间的矛盾，这可能会影响投资者对政治风险的定价。政治风险与比特币的作用
比特币的价格历来与宏观经济和地缘政治的不确定性相关，但其作为政治风险对冲工具的作用仍未得到证实。Kalshi 的数据显示，交易员们预期政府解决问题的可能性很高（94%），但比特币在 2025 年 11 月的价格走势并未与这些预测表现出明显的关联性。分析师指出，预测市场对新闻的反应速度比传统资产更快。
这或许能为比特币投资者提供早期信号。例如，如果交易所关闭的可能性上升，比特币可能会迎来资金流入，这既是对市场波动的投机，也是对冲美元贬值的风险。
预测市场作为一种新型资产类别
预测市场交易量激增——10月份Kalshi和Polymarket两家公司的合计交易量达到74亿美元——反映出预测市场作为一种独立资产类别正日益被市场接受。
据报道，DraftKings 和 MyPrize 等平台正在向这一领域扩张，这标志着传统博彩和社交金融正在融合。对于比特币而言，这一趋势可能会增强其作为投机工具的效用。例如，Polymarket 的加密原生基础设施允许用户交易与比特币相关的事件合约，例如监管结果或减半事件，正如前文所述。预测市场与加密货币之间的这种共生关系可能会催生新的对冲策略，但监管的清晰度仍然是一个障碍。挑战与机遇
卡尔希的法律纠纷凸显了依赖预测市场进行对冲的风险。据报道，纽约州提出的立法提案（AB 9251号法案）旨在明确该行业的监管地位。
但执法行动可能会扰乱市场流动性。与此同时，比特币的波动性——受宏观经济数据和机构采用等因素驱动——使其作为稳定对冲工具的作用变得复杂。然而，正如前文所述，将预测市场数据整合到谷歌财经等工具中，可能会改变比特币的市场流动性。这可能会促进更明智的决策，使投资者能够根据实时政治风险评估调整比特币配置。结论
卡尔希的预测市场正在重塑投资者对政治风险的认知，但比特币作为对冲工具的作用仍然取决于监管和市场动态。尽管目前的数据并未显示比特币价格与政府停摆预测之间存在明显的关联，但这些平台的增长和主流应用预示着未来此类关联将更加显著。随着政治僵局的持续和预测市场的演变，如果监管机构和市场参与者能够就一个统一的框架达成一致，比特币或许会成为一种既具有投机性又具有应对不确定性的战略工具。
