- 链上 MVRV 比率表明市场具有韧性，表明比特币投资者既没有恐慌也没有兴奋。
- 长期持有者减少卖出，减少了可用供应并支持市场持续走强的条件。
比特币市场近期波动较大，但链上数据表明牛市远未结束。
最近的分析来自XWIN研究日本CryptoQuant 证实，尽管偶尔价格下跌，但市场结构仍然保持弹性。
目前，比特币的交易价格约为112,031美元， 向上 1.10%在过去的四个小时里2.13%24小时内，比特币现货日交易量已达36.3亿美元。这些数据为理解区块链幕后的真实情况提供了重要的背景信息。
MVRV 比率和长期持有者预示着中期周期的暂停
MVRV比率（用于比较市值与普通投资者成本基数）目前徘徊在2.0左右。这一水平通常反映一种中性状态：没有深度恐慌，但也没有进入过度兴奋的状态。
投资者仍在持有健康的利润，而市场正处于降温阶段。从历史上看，当MVRV在最初的反弹后保持在这个水平时，市场通常会在进入更强劲的扩张阶段之前喘口气。
另一方面，长期持有者（LTH）的行为也提供了额外的信息。数据显示，那些持有持有比特币数月甚至数年内，人们不太愿意将资产投放到市场。
这种信心会自动缩减供应，从而抑制短期波动。这种情况并非首次出现。2017年和2020年，类似的阶段在价格进一步飙升之前起到了暂停的作用。因此，许多分析师将当前形势称为潜在的“周期中期”时刻，这是可以理解的。
此外，之前的 CNF 报告显示，交易所供应持续减少，而投资者情绪保持中性。
这种组合通常表明市场能量正在积蓄，等待释放。社交信号甚至表明散户已经不耐烦，而过去的经验表明，这种情况往往会引发重大突破。
机构信心下降，比特币面临空头挤压风险
除了链上因素之外，还有其他因素进一步增强了人们对比特币的乐观情绪。例如，Michael Saylor 预测比特币的表现将优于黄金高达十倍。
原因很简单：比特币可以轻松跨境转移，可以根据需要进行编程，并且已经成为许多大公司的储备货币。机构似乎也不受价格波动的影响。最近的数据显示，全球国债持有量现已超过150万枚比特币。
然而，更大的阴影依然笼罩着我们。鲸鱼内幕报道称，如果比特币价格达到 120,000 美元，价值 150 亿美元的比特币空头头寸将被清算。
问题来了：市场真的准备好在短期内突破这一水平了吗？如果是这样，这波平仓潮可能会为下一轮反弹提供额外的动力。
在所有这些发展中，有一个小小的讽刺值得思考：虽然散户投资者经常感到恐慌或不耐烦，但长期持有者和机构似乎更加冷静和有准备。
