美股科技股下跌，市场聚焦鲍威尔讲话

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　　来源：Wind

　　周二，美股表现分化，标普500指数在科技股的普遍下跌和英伟达股价走低的拖累下回落。

　　标普500指数下跌0.59%，收于6411.37点；纳斯达克综合指数跌幅更大，下跌1.46%，报21314.95点。相比之下，道琼斯工业平均指数则小幅上涨10.45点，涨幅0.02%，收于44922.27点。在交易时段内，道指一度触及历史新高，主要受到家得宝股价走强的推动。

　　科技股是隔夜调整的主要拖累。英伟达股价下跌3.5%，成为市场关注的焦点。其他芯片制造商亦遭受抛压，超威半导体下跌5.4%，博通下跌3.6%。此前走势强劲的软件公司Palantir大跌超过9%，成为标普500成分股中的最大输家。此外，特斯拉、Meta和奈飞等知名科技股也集体承压，显示市场对大型科技股的短期热情出现降温。

　　市场人士普遍认为，科技股的调整更多是前期涨幅过大后的自然回调。林肯金融的首席投资官杰森·布龙凯蒂指出：人工智能相关的交易并没有破裂，但可能正在进行一场“深呼吸”。

　　自今年4月以来，纳斯达克指数已累计上涨超过40%，从历史经验来看，在市场围绕最新经济数据和美联储政策预期重新校准时，出现阶段性停顿是正常现象。”他进一步表示，资本可能正从少数龙头科技公司流向其他能够有效利用人工智能提升利润率和效率的企业。这种轮动和更广泛的市场参与或许会支撑更持久的上涨，但短期波动在所难免。

　　与此同时，家得宝股价逆势上涨3%，成为道指创新高的重要推手。虽然该公司第二季度业绩不及预期，但其维持全年业绩展望不变，提振了市场信心。投资者普遍将目光投向零售行业，本周劳氏、沃尔玛和塔吉特将相继公布财报。市场希望借此观察在通胀形势复杂和美国贸易政策不断变化的背景下，消费者支出的实际情况。零售企业的表现被视为美国经济“温度计”，其数据将直接影响市场对未来增长韧性的判断。

　　除企业财报外，市场最为关注的仍是本周美联储主席鲍威尔的讲话。来自全球的央行官员将齐聚怀俄明州杰克逊霍尔，参加一年一度的美联储经济研讨会。投资者普遍预计，此次讲话将为9月的政策会议定下基调。

　　先锋金融的创始合伙人斯蒂芬·施瓦茨表示：“本周五的杰克逊霍尔讲话可能成为市场的拐点，我们认为鲍威尔将释放明确信号，即在即将到来的9月会议上降息的可能性很高。”他进一步指出，随着2025年下半年投资者逐渐开始关注2026年的盈利预期，估值或许还有进一步扩大的空间。假如利率下降和贸易政策逐渐明朗，企业盈利能力有望改善，从而支撑市场的上行。

　　//  美联储降息预期持续  //

　　美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将于当地时间8月22日在杰克逊霍尔央行年会上发表年度演讲。去年鲍威尔在杰克逊霍尔表示降息“时机已到”，随后在去年9月大幅降息50个基点，开启宽松周期，去年总计降息1%，但去年12月后便按兵不动。

　　Wind数据显示，截至8月19日，美联储9月降25个基点概率已超过80%，但降50个基点的概率为0。

　　而美国财长贝森特（Scott Bessent）近期甚至主张美联储9月一次性降息50个基点，此后继续大幅降息。但大部分市场人士和投资者认为，如此降息幅度可能会显得“恐慌”，渐进的25个基点降息幅度可能性更大。

　　纽约梅隆银行财富管理部门（BNY Wealth）的首席投资官格兰特（Sinead Colton Grant）表示，她的团队预计今年将有两次25个基点的降息，一次在9月，另一次在12月，而通胀将保持相对温和。

　　近期，股神巴菲特（Warren Buffett）也顺从市场降息预期，开始布局住宅建筑商股。监管文件显示，巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc．）上周披露，新建了约2亿美元D.R． Horton的仓位，还增持了Lennar的股份。

　　// 标普确认美国主权信用评级 //

　　标普全球评级公司近日宣布，维持美国的主权信用评级在AA+/A-1+，评级展望为稳定。该机构表示，尽管近期财政政策导致赤字压力上升，但美国政府新近推行的关税政策预计将带来可观的财政收入，从而在一定程度上缓解财政恶化的风险。

　　标普指出，美国经济体量庞大，产业结构多元且具有较强的韧性，这些优势保证了财政状况在未来几年不会出现持续性恶化。换言之，虽然赤字难以显著改善，但短期内美国的财政健康状况依旧处于可控范围之内。

　　在声明中，标普强调了关税政策所带来的直接效果。当前，市场普遍担心关税的推行可能会打击企业信心，抑制投资与招聘，甚至推高通胀水平。但标普认为，从财政收入的角度看，大规模的关税征收将带来显著的资金流入，而这些收入的增加足以抵消近期减税和新增开支所造成的缺口。标普用“广泛的收入弹性”来形容美国财政的支撑力，关税收入被视为一种可靠的缓冲机制，为政府在面对财政赤字时提供了新的平衡手段。

　　然而，这一乐观判断并不意味着美国的财政前景就此无虞。标普在报告中明确指出，美国债务水平仍然处于危险区间，并且在未来几年可能继续上升。随着国会通过将债务上限上调5万亿美元，加上财政赤字长期维持在高位，标普预计净一般政府债务将在未来逐步逼近GDP的100%。造成这一趋势的根本原因在于非自由裁量性支出的不断增加，例如医疗、社会保障等与人口老龄化相关的刚性支出。同时，利息支出也在持续上升，尤其在当前利率水平较高的环境下，这部分开销对财政的侵蚀更加明显。

　　标普还指出，美国两党在财政问题上缺乏合作意愿，无法在缩减赤字和改善预算结构方面达成共识。换句话说，政治极化导致财政纪律难以恢复，而这一结构性困境加重了债务风险的长期性。尽管评级展望被维持在稳定，但这背后的前提是美国依旧能够保持制度的韧性和政策的有效性。如果未来政治僵局进一步恶化，情况可能随时发生转变。

　　从中长期角度来看，标普的评估实际上给出了明确的警告。美国财政纪律的缺失、债务负担的沉重、赤字改善的乏力以及政治极化的加剧，这些因素若不能得到有效缓解，终将侵蚀投资者信心，并对美国的信用评级构成压力。换句话说，特朗普政府的关税措施或许能在短期内为财政提供一定的收入补充，起到“补洞”的作用，但这种手段无法解决结构性问题。

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常福强