对于那些期待加密货币监管更加明朗的人来说，本周可谓是充满机遇的一周。11月10日，参议院农业委员会公布了一项……起草监督框架数字资产商品——这是美国制定全面监管加密货币（例如加密货币）规则的一个重要里程碑比特币（BTC）和以太坊（ETH）。

同一天，美国财政部和国税局（IRS）发布新指南美国财政部长斯科特·贝森特宣布，将允许加密货币交易所交易产品（ETP）质押数字资产，并将质押奖励分配给散户投资者。

为了进一步推动这一趋势，美国证券交易委员会 (SEC) 主席保罗·阿特金斯启动了“加密货币项目”，旨在就联邦证券法如何处理数字资产提供期待已久的明确规定。

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美国证券交易委员会（SEC）正与Project Crypto共同探讨代币分类问题。

阿特金斯于2025年11月12日在费城联邦储备银行发表讲话。项目表示将“划清界限”以区分不同类型的加密资产，同时重申美国证券交易委员会支持国会通过全面立法的努力。

阿特金斯表示，委员会将很快考虑建立一个以长期存在的分类体系为基础的代币分类法。豪伊测试最高法院判断一项资产是否符合证券定义的标准。

他强调，虽然美国证券交易委员会必须维护投资者保护，但也应该“认识到我们权力的局限性”，并允许创新在一个清晰、可预测的框架内蓬勃发展。

“目前交易的大多数加密代币本身并非证券。阿特金斯说道。

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯

盖蒂图片社

他指出，作为投资合同一部分出售的资产“不会永远是证券”。

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他解释说，新的框架将把数字资产分为四类：

  • 数字商品或网络代币：价值来源于功能完善且去中心化的网络，而不是来源于管理层的承诺。
  • 数字收藏品：为使用或欣赏而购买的 NFT 和类似物品，而非为盈利而购买。
  • 数字工具：提供访问权限或凭证的实用令牌。
  • 代币化证券：基于区块链的传统金融工具的表示形式。

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保罗·阿特金斯支持更清晰的加密货币执法。

阿特金斯将这项举措描述为一种“合乎常理”的方法，旨在结束开发商、交易所和投资者长达十年的“不确定性”，因为他们一直在应对不一致的执法行动。

主席还反驳了“根据投资合同出售的每个代币都应该无限期地保持证券性质”的观点，称这种解释“有缺陷”，既不符合法律也不符合逻辑。

他说：“投资合同可以履行，也可以到期。”

阿特金斯证实，美国证券交易委员会正在与商品期货交易委员会（CFTC）和银行监管机构合作，准备推出一揽子豁免措施，以简化加密货币项目的资本形成流程。

他还补充说，委员会将继续执行反欺诈条款，并与美国商品期货交易委员会协调，打击非证券加密资产的市场操纵行为。

阿特金斯强调“欺诈就是欺诈”，但他同时表示，美国证券交易委员会必须在执法和监管清晰度之间取得平衡：

“对于那些想在美国创业并愿意遵守明确规则的企业家，我们应该提供的不仅仅是威胁或传票。“

阿特金斯在演讲结束时提到了该机构更广泛的使命：维护诚信、可理解性和法治。

“委员会对加密货币采取合理的态度，将有助于确保美国仍然是一个人们可以在既坚定又公平的规则下进行试验和学习的地方。他说。