（来源：国泰君安期货）
美东时间8月20日，美联储7月会议纪要公布。会议纪要显示美联储内部分歧重重，多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出；多人认为关税影响或需时间全面显现，一些人预计提高关税只会一次性推高价格，还有些人预计持续推升通胀，一些人警告长期通胀预期失去稳定的风险；有人认为未来几个月可获得大量信息评估关税影响，有人认为不适合等影响完全明朗再行动。有人认为当前利率可能并未远高于中性水平。一些人担心资产估值高。多人讨论稳定币，认为应高度关注它对金融体系和货币政策的影响，预计它或可提高美债的需求。总之，此次会议的显著特点就是“分歧加剧”，自1993年以来，多位理事在利率决策中投下反对票还是第一次。接下来需要密切关注的是即将于2025年8月21日至23日在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长会议，这是全球金融政策制定者的重要年度会议之一。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在北京时间8月22日晚22点发表讲话，尽管市场普遍预期9月将降息，但鲍威尔的讲话是否会试图打破市场“降息必然论“值得高度关注。
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