美联储褐皮书：消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨

美联储在其当地时间周三最新公布的褐皮书调查中表示，近几周全美大部分地区的经济活动几乎没有变化。“在十二个联邦储备银行辖区中，大多数报告称自上一份褐皮书以来，经济活动几乎没有变化或没有变化。

报告指出，美联储各辖区反馈显示，由于许多家庭的工资未能跟上物价上涨，消费者支出持平或下降。

多数地区价格温和上涨，关税与投入成本成主要推手

据褐皮书，各地区均出现价格上涨，其中10个辖区报告为“温和或轻微”的通胀，另外两个则出现“强劲的投入价格增长”。几乎所有辖区都提到了与关税相关的价格上涨，许多地区的联系人表示关税对投入品价格的影响尤为明显。

多个辖区的受访企业还指出保险、公用事业和科技服务价格持续上涨。虽然部分企业表示已将全部成本增幅转嫁给客户，但几乎所有辖区都有企业提到在提价方面存在顾虑，主要源于客户价格敏感度上升、企业缺乏定价能力以及担心业务流失。克利夫兰和明尼阿波利斯辖区特别指出，部分企业尽管面临投入成本上升，但因竞争压力不得不降价。多数辖区预计未来数月价格将继续上涨，其中三个辖区强调涨价速度可能进一步加快。

随着关税在经济中逐步传导，企业为了弥补成本上升，至少部分地提高了商品和服务价格。在此背景下，美联储官员正试图在通胀风险与就业市场状况之间寻求平衡，因为修订后的数据显示，最近几个月招聘大幅放缓。

就业水平总体保持稳定

劳动力市场方面，褐皮书称，有11个辖区描述整体就业水平几乎没有净变化，另一个辖区则报告了小幅下降。七个辖区指出，由于需求疲软或经济不确定性，企业对招聘持谨慎态度。两个辖区的受访企业报告裁员增加，多个辖区反映通过自然减员缩减人手——返岗办公政策有时助推了这一趋势，人工智能等自动化技术的应用也促进了人员精简。相应地，多数辖区提到求职者数量有所增加。然而，半数辖区指出移民劳动力供应减少，其中纽约、里士满、圣路易斯和旧金山辖区强调这对建筑业造成影响。半数辖区报告工资呈温和增长，其余多数辖区称薪资涨幅适中，两个辖区反映工资水平基本未变。

这份最新褐皮书由费城联储编制，基于截至8月25日收集的信息。报告包含来自12个地区企业领导人和其他联系人的评论和轶事。美联储官员将于9月16日至17日召开会议，决定利率政策。

编辑/stephen