美联储近期决定在2025年9月将利率下调0.25个百分点，标志着货币政策的一次关键性转变，反映出人们对劳动力市场放缓和通胀上升的担忧日益加剧。此次降息是美联储自2024年12月以来的首次降息，将联邦基金利率降至4.00%-4.25%的区间，官员们预计年底前还将再降息两次。然而，联邦公开市场委员会（FOMC）内部的分歧凸显了央行立场的分歧，特朗普任命的FOMC理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）主张更大幅度地降息0.50个百分点。标题1[1]这种分歧凸显了美联储在相互矛盾的经济信号中难以平衡其价格稳定和充分就业的双重使命。标题2[2].
这一决定是在经济数据好坏参半的背景下做出的。尽管名义GDP增速保持强劲，超过5%，但劳动力市场指标显示出疲软迹象，8月份失业率升至4.3%，为2021年10月以来的最高水平。标题1[1]就业岗位增长停滞，招聘步伐放缓，引发了对潜在裁员的担忧。与此同时，通胀虽然略有放缓，但仍高于美联储2%的目标，7月份核心PCE通胀率为3.1%。标题1[1]这种二元性——强劲增长但劳动力市场疲软以及持续的通胀——使得美联储的政策考量变得复杂，迫使其优先考虑就业风险而非通胀压力。标题2[2].
包括摩根士丹利全球投资委员会在内的分析师已经降低了对美联储大幅宽松政策的预期。尽管市场预期9月降息的可能性很高，但摩根士丹利评估的降息可能性接近50%，理由是金融状况稳健、市场波动性低且消费者支出强劲。该委员会强调，美联储此举更多是为了“风险管理”，而非应对明显疲软的经济。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上也表达了同样的观点。标题2[2]鲍威尔承认劳动力市场的脆弱性，但他警告称，仅降息四分之一个百分点不会显著改变经济轨迹，并强调未来行动的重要性。
美联储的经济预测摘要（SEP）揭示了进一步的不确定性。尽管官员们预测失业率到年底将逐步下降至4.4%，到2026年将降至4.3%，但通胀预测仍然偏高，预计核心PCE通胀率将在2026年降至2.6%。FOMC各成员预测的“点阵图”凸显出明显的分歧：9位成员预计2025年仅会再降息一次，而10位成员则预计会再降息两次。这种缺乏共识的情况表明，美联储难以将其政策与经济状况相协调，因为经济状况难以被明确划分为过热或衰退。标题1[1].
政治压力使美联储的路径更加复杂。唐纳德·特朗普总统持续呼吁快速降息，并推动将持不同意见的理事丽莎·库克从联邦公开市场委员会中除名，凸显了货币政策的政治化。米兰是特朗普任命的唯一委员，她一直积极倡导激进宽松政策，这反映了政府对刺激房地产市场和降低债务偿还成本的关注。然而，包括鲍威尔在内的美联储官员一直坚称，他们的决策仍然是基于数据，而非出于政治动机。标题2[2].
展望未来，美联储面临着微妙的平衡。虽然2025年可能进一步降息，但降息步伐将取决于后续数据。通胀大幅回升或劳动力市场急剧下滑可能迫使央行重新调整其政策方针。目前，美联储的策略似乎是谨慎宽松，优先考虑就业稳定，同时监测通胀走势。标题2[2]然而，这种做法也存在风险，因为如果经济意外反弹，过度宽松的政策可能会重新引发通胀压力。
