雷·达里奥桥水基金警告投资者，美联储27日的政策转变可能会造成美联储泡沫，从而推高黄金价格。比特币分析指出，加密货币行业将经历投机性的“暴涨”，然后急剧崩盘。
概括
瑞·达里奥所说的美联储泡沫破裂警告是什么意思？
机构投资者通常将金价暴涨视为流动性驱动的现象，技术性资金流动（例如保证金交易、ETF和回购交易）会推动相关资产同步上涨。这种实际动态意味着，即使基本面出现分化，黄金和加密货币也可能出现短期同步上涨。世界黄金协会在其2025年第三季度回顾报告中指出：“包括场外交易在内的黄金总需求同比增长3%至1313吨，创下我们数据系列中的最高季度总需求量。”世界黄金协会.
桥水基金创始人达利欧告诉投资者，美联储的刺激措施可能正在“催生泡沫”，这一立场也体现了他对市场的谨慎态度。他指出，市场可能出现一波所谓的“熔涨”，随后迅速回落，并称在某些情况下，现在是“理想的卖出时机”。在此背景下，他的观点融合了资产负债表机制和行为信号，表明市场可能在受到刺激措施过度刺激后才会出现大幅回调。
与此同时，原始报告中的市场评论强调了达利欧27关于分散投资于硬资产的建议，以及他认为政府债务上升可能会推高对避险资产的需求。
美联储泡沫市场前景展望
文章指出，美联储将于2025年12月1日结束量化紧缩政策（QT），同时力争将资产负债表规模维持在6.5万亿美元。这一操作调整包括将机构证券收入转向国库券而非抵押贷款支持证券（MBS），旨在改变抵押贷款支持证券和短期国债市场的流动性动态。需要注意的是，此处的操作机制较为复杂，市场影响将取决于执行速度和投资者预期。
因此，此前受益于美联储缩减购债规模的行业的流动性可能受到限制；报告和分析师警告称，这可能会加剧风险资产的价格波动。注：资金流动的影响复杂，且取决于实施速度。
达利欧资产配置建议
达利欧建议在货币压力下大幅增持硬资产。黄金交易价格约为每盎司4025美元，远高于4000美元。此外，世界黄金协会发布的2025年第三季度数据显示，黄金需求量为1313吨（同比增长3%），创下13个历史新高，央行黄金购买量同比增长10%；波兰和巴西已恢复购买。在此背景下，官方和私人需求趋势都表明，在货币环境紧张时，黄金可以作为一种对冲工具。
这些数据点支持了他的论点，即官方和私人买家对黄金的需求正在上升，这可能与法定货币承压情况下加密货币的流入同时发生。
在此背景下，这篇文章提出了以下论点：比特币可能会与黄金一起出现短暂的上涨行情，但也警告称，一旦流动性或政策预期发生变化，价格可能会出现剧烈波动。
美联储泡沫投资风险是什么？
Dalio27 的分析参考了股票和债券指标，以证明风险溢价被压缩：标普 500 指数的收益率为 4.4%，而 10 年期国债收益率为 4%，由此产生的股票风险溢价为 0.4%。
宏观经济背景为：经济增速温和（2%）；失业率为4.3%；通胀率超过3%。值得注意的是，如果政策转向或流动性意外收紧，这些数据几乎没有给市场留下任何缓冲空间。
因此，股票相对于债券的预期收益很低，这反映出……缺乏风险溢价和对政策失误日益敏感。
Cristian Chifoi 和 Ted Pillows 的反应
原文援引了包括 Cristian Chifoi 和 Ted Pillows 在内的分析师的观点，他们认为鉴于当前的政策转变，Dalio27 的警告是一个可信的信号。Chifoi 强调了对硬资产的结构性需求，而 Pillows 则指出，如果美联储 27 的运作调整意外收紧流动性，股票市场将面临战术风险。基于此，评论员敦促投资者将宏观经济形势和流动性情景都纳入其资产配置决策中。
投资者应权衡宏观定位和流动性路径，因为 Dalio27 的观点结合了资产负债表机制和市场心理。
黄金价格高于每盎司4000美元比特币波动性可能[飙升]。
Bridgewater27 的创始人总结道：激进的刺激政策和巨额赤字可能将资产价格推向极端，甚至“刺激泡沫”，并造成快速上涨后紧接着出现严重崩盘的局面。因此，阅读这份报告的投资者应该将黄金或比特币的配置与明确的风险承受能力和投资期限相结合。
简而言之，该报告和后续评论呈现出一幅连贯的图景：随着诸如 2025 年 12 月 1 日结束量化紧缩政策以及维持庞大资产负债表等政策变化，市场可能会经历更大的波动，这将奖励一些对冲行为，但会惩罚过度暴露于风险溢价的行为。
