去杠杆化之后：一个稳定的根基
加密货币市场近期的波动性被两起重大事件所凸显：10 月 10 日和 11 月 3 日永续期货创纪录的清算，以及 DeFi 领域 1.28 亿美元的攻击事件。
据报道，这些事件引发了比特币的急剧抛售，但摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁认为，最糟糕的时期已经过去。比特币期货的未平仓合约量已经恢复正常，而曾经拖累价格的去杠杆化进程现在反而成为了价格上涨的顺风。正如帕尼吉尔佐格鲁所指出的那样，“市场已经度过了难关。现在，比特币需要找到一条更清晰的道路来重塑其格局。”
比特币 vs. 黄金：经波动性调整后的价值博弈
摩根大通的分析基于一个关键洞察：经波动性调整后，比特币相对于黄金的价值被低估了。比特币与黄金的波动率比率已跌破2.0，这意味着现在要获得与黄金相同的收益，比特币需要的风险资本是黄金的1.8倍。
据报道，这种差距造成了不对称性——与黄金相比，投资者实际上为同等风险水平的比特币支付的费用更低。黄金长期以来被视为避险首选资产，但其自身波动性也随之上升，削弱了其传统吸引力。与此同时，比特币的波动性有所下降，使其成为一种更有效的对冲工具。
摩根大通指出，比特币需要从目前的11.9万美元上涨约42%，才能与私人部门持有的6.2万亿美元黄金储备相匹配。如果比特币价格达到17万美元，不仅能与黄金的风险状况相符，而且在风险调整后的表现也将优于黄金。已报告。货币贬值交易：通胀的赢家
这一分析背后隐藏着更广泛的宏观经济转变：“贬值交易”。随着各国政府努力应对通货膨胀、财政赤字和法定货币贬值等问题，投资者纷纷涌向被视为价值储存手段的资产。摩根大通指出，受散户和机构投资者的推动，比特币和黄金ETF的需求激增。
据报道，比特币的独特属性——稀缺性、可编程性以及日益增长的机构采用率——使其成为更具吸引力的长期投资选择。尤其是散户投资者正在推动这一趋势。机构投资者虽然使用芝加哥商品交易所（CME）期货来获取比特币敞口，但散户需求正在将比特币推向主流视野。
没错。这种获取途径的民主化，再加上比特币相对于黄金较低的波动性，使其成为货币不确定性世界中更优越的资产。战略定位：为什么是现在？
对投资者而言，现在采取行动的理由有二。首先，摩根大通给出的17万美元目标价意味着较当前水平有43%的上涨空间——考虑到比特币的历史波动性，这是一个可观但并非不可能实现的涨幅。其次，机会窗口正在缩小。随着去杠杆化进程的完成和风险偏好的趋于稳定，比特币相对于黄金的价值要么趋于一致，要么趋于一致。鉴于贬值交易的势头，前者似乎更有可能发生。
此外，目前的布局使投资者能够利用比特币日益增长的机构信誉。摩根大通的报告并非个例；其他大型银行也在悄然构建加密货币基础设施，这标志着人们对加密货币的态度从怀疑转向了战略性包容。
著名的。结论
摩根大通给出的17万美元目标价并非仅仅是一个数字，它反映了比特币在全球金融体系中不断演变的角色。通过利用去杠杆化后的稳定性、经波动性调整后的价值以及贬值交易，该公司有力地论证了比特币作为优于黄金的对冲工具的优势。对于愿意拨开迷雾的投资者而言，信息很明确：现在就是行动的最佳时机。
