尽管美联储正转向降息，但其青睐的通胀指标仍在持续攀升。根据 Ecoinometrics 的分析，截至 2025 年 9 月，个人消费支出 (PCE) 通胀数据显示，总体通胀率为 2.7%，核心通胀率为 2.9%，核心服务通胀率为 3.3%。
数据显示，通胀率至少16个月以来未朝着美联储2%的目标迈进。近期三大PCE指标均小幅上升，这给货币政策决策带来了挑战。
美联储于2025年9月降息25个基点，将联邦基金利率降至4.00%-4.25%区间。这是自2024年12月以来的首次降息，其原因在于降温劳动力市场状况，而非控制通胀。
政策逆转
比特币的主要风险和加密货币市场并非源于降息本身，而是源于潜在的政策逆转。如果通胀持续飙升，美联储可能需要暂停或逆转其宽松周期。
这种转变将迅速引发整个金融市场的避险情绪。比特币与传统风险资产的关联性日益增强，这使得其在货币政策不确定时期容易受到市场抛售的影响。
加密货币在当前周期中的表现挑战了其作为通胀对冲工具的定位。在近期通胀时期，价格走势对股市的追踪程度，远高于黄金等传统避险资产。
12月降息概率为78.8%，进一步降至3.50%-3.75%区间。然而，该预测假设通胀在年底前仍能得到控制。
政策转变造成市场不确定性
美联储已明确将重点从抑制通胀转向支持就业增长。尽管物价压力持续存在，美联储预测仍计划在2025年底前再降息50个基点。
目前市场预期美联储在10月28日至29日的FOMC会议上再次降息的可能性为91.9%，将利率降至3.75%-4.00%的区间。只有8.1%的市场参与者预计利率将保持不变，加息的可能性为零。
美联储维持2025年个人消费支出(PCE)通胀率3%的预测，核心PCE通胀率3.1%的预测不变。然而，2026年的预测已被上调，承认通胀持续时间可能比此前预期的更长。
2025-2027年GDP增长预测已上调，表明尽管过去两年货币政策收紧，但经济仍保持强劲。由于经济活动通常与价格压力相关，这种韧性使通胀前景变得复杂。
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