过去，$特斯拉 (TSLA.US)$的估值主要依赖于Model系列车型的扩张和交付量的增长。作为电动车市场的先驱，特斯拉通过Model 3和Model Y等车型实现了快速规模化。然而，随着电动车市场竞争加剧以及宏观经济压力导致需求放缓，特斯拉的交付量在2025年上半年同比下降13%。
不过，市场焦点正转向特斯拉的AI潜能，特别是机器人和自动驾驶技术，这些被视为更高利润率的“科技蓝海”。知名投资人“木头姐”Cathie Wood的ARK Invest强调，特斯拉不再是单纯的汽车公司，而是AI和机器人领域的领导者，其2029年股价目标高达2600美元，主要基于AI驱动的估值重塑。
机器人Optimus的颠覆潜力
特斯拉的Optimus人形机器人是AI战略的核心，利用全自动驾驶（FSD）技术，展现出在工业自动化、物流及家庭服务领域的广阔应用前景。Optimus基于特斯拉的神经网络和视觉AI，能够执行复杂任务，如生产线协作、物体搬运和环境导航。2025年的内部测试显示，Optimus已在Fremont工厂试点执行重复性工作，效率相当于人类的两倍，且无疲劳风险。
马斯克在特斯拉2025年第一季度财报中表示，Optimus的生产将从2025年开始大规模化，目标年内制造数千台，到2026年达到5万至10万台，最终年产能达100万台。
市场预测Optimus的潜力巨大。摩根士丹利的研究报告预计，人形机器人市场到2050年将达5万亿美元，其中制造业占比约50%，Optimus作为通用型机器人有望占据显著份额。，花旗的分析则将整体市场规模推至更高，潜在达8万亿美元。
与电动车销量相比，Optimus代表更高利润率的机会，马斯克预测其长期收入可超10万亿美元，毛利率可能达40%以上，远高于汽车业务的10-20%。
ARK Invest的“木头姐”Cathie Wood进一步强化这一观点，她将Optimus视为特斯拉估值的主要驱动力，预计机器人业务将贡献公司90%的价值，并视其为“24万亿美元全球收入机会”。
此外，Optimus的供应链与特斯拉汽车零部件高度重叠，包括电池、传感器和AI芯片，这允许特斯拉快速整合生产，降低成本，并利好汽车零部件供应商。
xAI协同与整合预期
马斯克创立的xAI（开发Grok聊天机器人及AI算力平台）与特斯拉的AI生态高度协同。xAI的Grok已于2025年集成到特斯拉车辆中，作为FSD的辅助工具，提升用户交互和决策效率。 xAI-Tesla的AI协同效应不仅强化特斯拉的竞争优势，还可能通过共享算力降低研发成本，推动估值倍增。
市场热议xAI可能并入特斯拉，或通过投资整合资源：2025年7月，马斯克表示将让股东投票决定特斯拉是否投资xAI高达50亿美元，这将结合FSD、Optimus和xAI的算力，打造全栈AI解决方案。
虽然马斯克否认立即并购，但强调“任何可能性都存在”，并指出xAI的计算资源可加速特斯拉的AI训练。
投行观点支持这一协同。Wedbush的Dan Ives预测，此类整合将提升特斯拉的技术壁垒，推动市值从当前1.3万亿美元升至8.5万亿美元。
特斯拉AI灵魂人物回归
马斯克是特斯拉AI叙事的核心，他的领导力直接影响投资者信心。
2025年9月，马斯克斥资10亿美元增持257万股特斯拉股票，这是他自2020年以来首次公开市场买入，彰显对AI战略的坚定信念。
特斯拉董事会全力支持马斯克，提供高达1万亿美元的十年薪酬包，目标是将市值推至8.5万亿美元，条件包括AI里程碑如Optimus量产和FSD优化。 董事会主席Robyn Denholm强调，此包旨在“激励马斯克专注于世界变革技术”。
同时，马斯克近期减少政治活动，将精力转向特斯拉AI创新：FSD 12.x版本在2025年优化了安全性，事故率降至人类驾驶的1/10；Optimus量产测试加速，目标2025年底内部部署1000台。 此举缓解了投资者对其分心的担忧——此前马斯克的政治参与导致2025年上半年销量下滑10%。
期权策略：风险可控的小资金博弈
*以下期权策略仅供投资教育用，不代表任何投资意见
如果投资者长期看好特斯拉股价，同时希望风险可控（最大损失有限）、带有杠杆（放大潜在收益）、操作简单，可参考经典的看涨策略——牛市看涨价差（Bull Call Spread）策略，特别适合新手投资者“抄作业”。
看涨价差策略结构简单——卖出一张低行权价的call单，再买入一张高行权价的call单，而且成本相比直接买入远期call单成本低，因为跨价期权策略卖出低行权价call单收取的权利金对冲了买入call单的成本。
本金更少？高风险偏好投资者可考虑杠杆ETF期权
如果投资本金更紧（例如500美元以下）想额外杠杆，可以考虑TSLA相关的个股ETF期权，如TSLL（$2倍做多TSLA ETF-Direxion (TSLL.US)$，一个每日2倍杠杆跟踪特斯拉的ETF）。
TSLL当前每股价格约19.25美元，期权成本更低，例如截至9月6日收盘，TSLL 2025年12月19日到期行权价20美元的一张看涨合约410美元，对应正股TSLA 2025年12月19日到期行权价425美元的一张看涨合约在4940美元。
但需要注意的是，TSLL是杠杆ETF，长期持有有复合衰减风险（daily reset），适合短期到中期看涨，不宜超长持。
当然，如果投资者认为当前特斯拉股价些许过热，看好特斯拉股价长期上涨，可以考虑日历价差策略。即卖出一张到期日靠近的看涨期权，同时买入一张到期日较远的看涨期权，且两张期权的行权价相同。
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编辑/Rocky
