事件：$高通 (QCOM.US)$宣布切入数据中心AI推理，发布AI200/AI250加速卡与整机柜方案，强调以更优TCO/能效与英伟达、AMD展开竞争。

要点速览

• 首单与体量：将与沙特HUMAIN合作，规划自2026年起部署 200MW 的高通AI机柜，用于全球范围的推理服务，为落地规模与订单可见度提供“第一锚”。

• 股价反应：消息公布当日，高通股价盘中一度涨近20%，收盘涨约11%，市场将本次业务进展视作高通估值重定价的起点。

一句话解读：AI战略可视为高通的一张“长期看涨期权”，若凭产品优势取得订单扩张，高通的盈利增速与估值或迎来抬升。

高通的AI产品路线图

高通发布AI200/AI250两代推理加速卡与整机柜解决方案（含网络与软件栈），定位在大语言模型与多模态推理的性能/每瓦/每美元平衡；其中单卡最高768GB内存配置被重点提及，以支撑高并发、长上下文推理需求。这标志着高通从“边缘/移动AI”走向“数据中心推理”的全栈化布局。

首单与HUMAIN项目计划自2026年起在沙特及全球部署200兆瓦的AI机柜，为市场提供首个业务锚点；部分机构测算该合作潜在贡献约20亿美元收入，若交付节奏如期推进，将显著增强市场对高通数据中心AI业务的订单可见度与可持续性预期，同时在未来两年为高通贡献营收、EPS增长。

对比英伟达、AMD以训练+推理的通吃路线，高通AI数据中心的差异化在于聚焦推理、主打能效与TCO，并以机柜级一体化方案切入（硬件+网络+软件）。目前来看，在大模型参数量飙升、推理成本成为云厂与大客的刚性KPI之下，“性能/每瓦/每美元”成为采购权重更高的决策维度，高通的能效优势叙事因而具备传播度。但短板在生态与软件沉淀仍需时间验证。

高通股价搭上AI快车？

根据历史营收、净利润表现来看，高通近年的增速较为缓慢，原因在于其产品聚焦的智能手机设备、汽车电子等市场较为疲弱，面临智能手机市场增长放缓和主要客户流失的挑战。本次AI业务进展虽首单规模不大，但无疑给高通带来了新的增长点。

AI产品发布相当于给高通核心业务叠加了一张“长期看涨期权”：若AI产品的TCO优势获市场认可、且订单与客户结构多元化持续推进，数据中心AI推理有望演变为第二增长曲线。中期层面，当前股价已对“进入新赛道+首单锚定”做出快速反应，后续需跟踪：规模交付节点、新订单进展、实际性能/TCO水平等。

期权策略聚焦

聚焦市场来看，高通宣布当日股价盘中直线拉升一度涨约20%，后收窄至11%，全天成交额达到157亿美元，相比于之前每日约10亿成交额的体量提升约十五倍，显示市场积极看好其股价短期走势。

期权市场同样出现爆发式增长，当天期权成交量64万张，其中44万张为call，波动率方面IV快速攀升至51%，IV百分位数提升至92%，达到历史较高水平，显示短期股价仍将维持高波动。

从单张期权涨幅来看，共有12张call昨日涨幅超2000%，其中11月7日到期的行权价为205美元的call涨幅最高达到34600%。

若持续看好高通未来AI业务进展，认为其估值有望抬升，可考虑较为远期的call进行布局，或买入看涨期权垂直价差看多股价的同时降低一定成本。

编辑/Ray

AI持仓军师上线！一键洞悉持仓，机会风险全掌握