关键要点
如何使用比特币的策略？
它推出了价值 40 亿美元的信贷产品，其中 Stretch 提供由 BTC 储备支持的高达 12% 的固定收益率。
是什么引发了机构的兴趣？
现货比特币 ETF 资产规模突破 1500 亿美元，企业债券规模突破 100 万 BTC，引发了人们对长期采用的谨慎乐观情绪。
迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 正在重新定义比特币在全球金融中的作用。
作为 Strategy（原 MicroStrategy）的执行董事长，Saylor 表示，公司新的“数字信贷”工具代表着一个关键的转变，改变了比特币[BTC]从不稳定的价值储存手段转变为产生收益的信贷体系的支柱。
2025年，Strategy推出了四款信贷产品，总价值达40亿美元。其中最引人瞩目的是Stretch，这是一款旗舰优先股，旨在提供固定收益，并由比特币储备完全支持。
在接受采访时彭博社，塞勒说道：
“我们正在做的是消除比特币的波动性和风险......将其提炼成数字资本工具，然后提供确定的收益率，比如 10% 的美元收益率。”
Strategy 的 40 亿美元信贷押注
几个世纪以来，信贷依赖于黄金储备。政府和企业发行由实物资产支持的债务工具。
塞勒认为，比特币现在正在扮演这一角色，其工具旨在提供高达 12% 的收益率，同时实现超额抵押。
比特币世界的杀手级应用是比特币支持的信贷。如果我们只是一只ETF，我们就无法创造信贷工具。信贷本身就是一种非凡的全新资产类别。
Strategy 的方法将比特币定位为数字资本——公司可以以此为抵押品设计和出售结构化收益产品。
他将比特币的资本作用与日常支付进行了对比，并表示日常支付应该保留稳定币，例如泰达币 [USDT] 和 Circle 的 [USDC].
企业建立比特币国库
随着企业扩大数字财务战略，比特币已成为企业值得关注的投资类别。
据 CoinGecko 称，目前有 120 家公司持有比特币作为国库资产，总额达 151 万 BTC，占流通供应量的 7.19%，价值 1710 亿美元。
策略占据了近一半的份额，为 3.047%。即便如此，公共公司2025 年共向国库增持了 415,000 BTC，已经超过了 2024 年收购的 325,000 BTC。
这一[激增]与监管日益清晰相吻合，包括拟议的比特币法案，预计将为数字资产的采用和使用制定指导方针。
企业也在向其他数字资产领域拓展业务。
以太坊[ETH]是市值第二大的加密货币，其国债持有量达 158 亿美元。币安币 [BNB]作为 BNB Chain 的原生代币，也正在逐步添加到资产负债表中。
ETF 助力机构需求
机构投资者也同样通过比特币交易所交易基金（ETF）扩大其投资范围。
根据 SoSoValue，9 月 29 日，美国上市的现货比特币 ETF 持有价值 1504.1 亿美元的 BTC，日净流入 5.2195 亿美元。
分析师认为，长期的积极前景将在很大程度上取决于资产价格的持续走强。
Deus X Pay 交易总监 James Madden 指出，“长期持有者和数字资产管理者的增持”继续支撑比特币的持续上涨趋势。
他补充说，鸽派的美联储可能会进一步影响需求。
