Fundstrat的汤姆·李预测，受基金经理竞相追赶业绩基准的推动，标普500指数11月份可能飙升250点。超过80%的基金经理未能实现2025年的业绩目标，这可能导致年底前出现一波激烈的业绩追逐战。
这一预测正值股市的关键时刻。从历史数据来看，11月通常是股市上涨的月份，尽管估值方面存在一些担忧，但宏观经济趋势提振了市场乐观情绪。
基金经理引领11月牛市预期
李在接受CNBC采访时表达了看涨的观点，其核心在于“追逐业绩”。大多数基金经理在2025年的业绩都落后于基准，因此年底往往会加大买入力度，试图弥补业绩缺口。历史上，这种模式在强劲的季节性时期往往能提升收益。
标普500指数在2025年已经迅速反弹。该指数在4月份年初至今下跌超过15%后，目前预计最终比分将以两位数优势结束.
此次复苏使得2025年成为少数几个出现类似逆转的年份之一，其他年份还包括1982年、2009年和2020年。——瑞安·德特里克著名的此后每一年之后，又都迎来了两位数的增长。
在经历了六个月22.8%的上涨之后，历史数据显示，标普500指数往往会继续上涨。此类上涨之后，三个月的平均涨幅为3.4%，而12个月的平均涨幅接近10%。这种上涨势头支持了李的观点。2026年之前持续上涨.
从历史数据来看，11月是股市表现最好的月份之一。自1927年以来，标普500指数在59%的11月份都收高，这是第三好的记录，平均回报率为1.01%。
这纳斯达克100指数和罗素2000指数在此期间，平均收益率甚至更高，分别为 2.47% 和 2.64%。
截至 11 月，当标普 500 指数年初至今涨幅超过 15% 时，该指数的平均回报率为 2.7%。
在美国总统选举周期的第一年，11月通常表现强劲，标普500指数上涨的概率高达67%，平均涨幅为0.67%。这些规律增强了李对未来更多涨幅的预期。
人工智能和企业利润率抵消宏观经济不利因素
李强调，由于人工智能在多个行业带来的收益，企业利润和利润率正在上升。即使存在对关税和……的担忧，美联储这些基本面支撑了他的乐观预期。人工智能如今已成为企业盈利的重要驱动力，使公司能够在经济不确定时期保持盈利。
通胀趋势进一步强化了乐观预期。核心通胀下降速度超出预期，住房成本也趋于稳定。这缓解了货币政策的压力，赋予美联储更大的灵活性，并降低了可能终结这轮上涨行情的大幅加息的可能性。
与此同时，加密货币市场展现出的韧性可能会对股票市场的上涨起到补充作用。比特币和以太坊正在整合，但高应用收入和增长稳定币交易量强劲的基本面信号表明，这些趋势预示着年底加密货币市场可能出现一波上涨行情，从而提振投资者对整体风险资产的信心。
尽管市场乐观，但估值担忧依然存在
并非所有分析师都像李一样乐观。标普500指数目前的市盈率为40倍，仅比互联网泡沫时期50倍的峰值低25%。
这一水平几乎是当前牛市平均水平的两倍，这引起了一些人的警惕，他们认为目前的估值过高，类似于上世纪 90 年代末的情况。
CAPE 比率仍然居高不下，令注重价值的投资者保持谨慎。然而，Lee 反驳说，强劲的基本面和人工智能驱动的盈利增长足以支撑更高的市盈率。他认为，传统的衡量指标可能无法完全反映人工智能对盈利能力的影响。
这场争论揭示了市场对强劲势头的乐观情绪与估值谨慎之间的矛盾。尽管李对近期利好因素依然充满信心，但持怀疑态度的人士警告称，如果市场环境恶化或盈利不及预期，高估值带来的回旋余地将非常有限。
随着11月的推进，关键问题在于基金经理的紧迫感和季节性动能是否会持续。将标普500指数推高至7000点.
最终结果可能取决于企业盈利、未来通胀数据以及美联储未来几周的政策决定。
