DAT 的兴起：从投机到结构化收益
数字资产基金（DAT）已成为机构级的数字资产投资工具，用于优化数字资产持有收益。与传统加密基金不同，DAT采用积极的资金管理策略，例如质押、借贷和结构化衍生品，以产生收益。例如，在 Starknet 和 Babylon 等平台上进行 BTC 质押已成为机构投资组合的基石，根据一项研究，到2025年第四季度，其年化收益率最高可达4%。
。 相似地，调用覆盖策略-投资者出售看涨期权的地方在低波动性环境下，这种做法已逐渐成为一种将闲置资本货币化的方式，正如前文所述。.然而，DAT面临着一个严峻的挑战：许多DAT的交易价格低于其净资产值（NAV），而净资产值历来是传统金融（TradFi）投资者望而却步的指标。
为了克服这一问题，机构投资者正在采取积极的质押和借贷策略。例如，比特币借贷市场正如前文所述，比特币贷款市场已经出现复苏，长期比特币贷款的收益率在1.5%至4%之间。这与……相辅相成。ETH 基差交易据报道，对冲基金将做空期货与现货交易相结合，以实现约13%的年化总回报率。这些策略凸显了从投机性投资向结构化、以收益为导向的投资方式的转变。监管演变：促进资本效率和套期保值
2025 年的监管发展对于 DAT 的合法化和扩大其应用范围至关重要。Ripple 的推出……总部位于美国的现货主经纪商服务2025 年第四季度的数据就体现了这一趋势。Ripple 通过提供交叉保证金功能，使机构能够降低资本要求并更有效地对冲头寸，从而效仿华尔街的传统操作，正如前文所述。
这项基础设施创新降低了传统金融参与者参与加密货币的门槛，从而促进了流动性更强、更符合机构标准的市场发展。然而，该行业并非没有风险。知名数据采集与传输公司 Evernorth 报告称，XRP 未实现损失达 7800 万美元在最近的市场低迷时期，流动性较差的资产的脆弱性凸显出来，正如在……中所指出的那样。
此类事件加速了对套期保值工具的需求，尤其是在期货市场。期货市场：市场中性策略的基石
2025年加密货币期货市场的扩张为……创造了肥沃的土壤对冲波动性的收益策略根据
第三季度加密货币期货和期权交易量超过 9000 亿美元，日均未平仓合约量达到 313 亿美元。诸如此类的产品现货报价的比特币 (QBTC) 和以太坊 (QETH) 期货现在，机构投资者无需频繁进行持仓展期，即可直接获得现货市场的价格敞口，正如前文所述。.这些工具对于以下方面尤其有价值：市场中性策略例如，基金可以做空 QBTC 期货，同时持有质押 BTC 的 DAT，从而有效地抵消方向性风险，同时获得质押收益。类似地，Solana (SOL) 和 XRP 期货的期权实现精准的风险敞口管理，使投资者能够在不牺牲潜在收益的情况下对冲尾部风险，正如前文所述。
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未来：整合与成熟
随着市场的发展，预计DATs将出现整合，规模更大、流动性更强的基金将收购规模较小、业绩不佳的基金，正如文中指出的那样。
这一趋势的驱动力在于需要跑赢ETF等被动型产品——而这需要两者兼备。主动资金管理和复杂的对冲策略监管政策的明朗化和制度基础设施的完善将进一步加速这一转变，为以下方面铺平道路：2026年将成为市场中性加密货币收益策略元年根据…….结论
DAT（直接资产交易技术）与不断扩展的期货市场的相互作用正在重新定义机构加密货币收益策略。通过利用质押、借贷和衍生品，投资者现在可以在降低波动性的同时获得收益——这在加密货币领域曾经被认为是不可能实现的。随着监管框架的完善和市场结构的成熟，加密货币作为一种合法且能产生收益的资产类别的时代已经正式到来。
