忘掉芯片——这三家中国公司才是真正的人工智能市场赢家

当投资者谈论人工智能时，他们通常关注的是芯片或软件。然而在中国，2025年最大的赢家却是生产一个远没那么光鲜亮丽的组件的公司：光收发器。

中际旭创、新易盛科技和苏州天锋光通信成为沪深300指数表现最佳的股票，令市场震惊。它们的产品深入数据中心，在GPU之间传输光信号，并支持AI集群进行大规模信息处理。随着计算能力需求的激增，它们的订单量也随之激增。

这些数字令人瞩目。新易盛的股价今年上涨了四倍多，旭创科技上涨了230%以上，苏州天锋上涨了160%以上。这三家公司加起来已经超越了黄金零售商和芯片设计公司等耀眼的同行，占据了中国股市的领先地位。

全球人工智能的发展更是火上浇油。英伟达向英特尔和OpenAI投入数十亿美元，加上阿里巴巴斥资500亿美元布局本土人工智能，重新点燃了人们对该领域的热情。此后，中国科技股指数的表现已超越纳斯达克和香港恒生科技指数。

他们对国际买家的依赖既凸显了优势，也凸显了风险。仅 Alphabet 一家就占了旭创科技三分之一以上的收入，而苏州 TFC 则直接向英伟达供货。为了规避美国关税的影响，这两家公司悄悄地在泰国建设了新产能，以对冲地缘政治冲击。

分析师指出，利润的增长速度与股价一样快。据中信建投金融的数据，第二季度该行业利润同比增长125%。但估值担忧日益加剧：这三家公司目前的股价均高于五年平均水平。景顺投资组合经理Chris Liu警告称，即使长期需求依然强劲，这种势头在短期内也可能停滞。

“>流动性站在他们这边。国内公共资金已大量涌入光收发器类股，加之家庭储蓄高企且保证金融资达到创纪录水平，即使海外投资者仍在等待更便宜的入场点，涨势仍可能持续。

在人工智能热潮盛行的这一年，中国最热门的股票并非编写代码或设计芯片，而是打造让人工智能机器保持运转的无声硬件——目前，它们是市场上无可争议的明星。

来源：彭博社