比特币在过去 24 小时内上涨了约 4%，交易接近11万美元. 短期投资者正在关注突破 112,200 美元的可能性，以寻找新一轮强势的迹象，而长期持有者仍然基本保持盈利。
有报道称，放松中美关系紧张局势可能在短期内帮助比特币等风险资产，为价格行为增加地缘政治层面。
宏观风险可能影响下一轮经济衰退
分析师 Willy Woo 表示，下一个加密货币熊市可能是由经典的“商业周期”衰退而非通常的加密货币节奏所驱动。
他指出，迄今为止，两个周期已经重叠：四年的比特币减半节奏和摆动M2货币供应量。
Woo 警告说，真正的商业周期收缩（如 2001 年和 2008 年左右出现的那种）将对比特币在市场中的作用进行不同的考验。
我们有两个 4 年周期叠加
现在只有一个：全球M2流动性
我认为下一轮熊市将由另一个人们已经忘记的周期来定义——商业周期
上一次真正持续的商业周期低迷是在 2008 年和 2001 年，当时加密货币市场还没有出现pic.twitter.com/inHqQH7zWx
— Willy Woo（@woonomic）2025年10月20日
历史事件提供指南
2001年左右的互联网泡沫破灭导致美国股市在两年内下跌了约50%。2008年金融危机期间，由于信贷冻结和GDP下降，标准普尔500指数下跌了约56%。
这些事件发生在加密货币出现之前，因此Woo表示加密货币尚未经受全面衰退的压力测试。根据报告，人们的担忧在于流动性将如何变化，以及投资者抛售风险较高资产的速度。
BTCUSD 在 24 小时图上交易价格为 107,854 美元：TradingView
流动性和衰退信号
美国国家经济研究局追踪就业、个人收入、工业生产和零售额等指标，以预测经济衰退。目前尚无全面迹象表明深度衰退即将来临，但一些风险有所上升。
分析师表示，贸易关税是导致2025年上半年经济增长放缓的一个因素，预计这一因素将持续拖累2026年上半年的GDP。这种增长放缓可能会削弱流动性，给市场带来压力。
$BTC已经重新夺回了109,000-110,000美元的支撑位。
下一个需要收回的关键水平是 112,000 美元，这可能会推高比特币的价格。
随着中美贸易紧张局势的缓解，我认为 BTC 可能会从现在开始进一步上涨。pic.twitter.com/D8VNses1ix
— 泰德（@TedPillows）2025年10月20日
交易员接下来关注什么
分析师 Ted Pillows 表示，比特币已在 109,000 美元至 110,000 美元之间重新站稳脚跟，并指出 112,000 美元是下一个重要的阻力位。
突破该区域可能会吸引更多买家。相反，更广泛的经济衰退带来的流动性急剧紧缩，可能会迫使比特币的走势更像科技股在过去经济低迷时期的表现，而不是像黄金那样。
真正的考验
Woo 表示，当现金变得紧张时，比特币将面临真正的考验，投资者必须选择将资金存放在哪里——而不是受到通常的加密货币触发因素的影响。
他说，这段时间将揭露谁将比特币视为对冲工具，谁将其视为高风险赌注，而这一结果将影响未来的机构行为和市场规则。
特色图片来自 Gemini，图表来自 TradingView
