要点总结
尽管Ripple的机构用户数量增长迅速，但XRP为何却举步维艰？
Ripple 和 XRP 之间的动能正在脱钩，投资者在疲软时抛售，这表明此次上涨更多是心理因素而非结构性因素。
这种山寨币能否重现第三季度的涨势？
第四季度出现了明显的心理分化，实际损失激增，获利回吐加速，使得再次反弹变得困难。
瑞波币 [XRP]本周期出现了一些明显的背离现象。
从宏观层面来看，XRP正在与Ripple脱钩。不断扩大的机构影响力即使进行了扩张，该山寨币本季度仍下跌了 20%。
因此，真正的分歧在于Ripple的势头与XRP的市场结构。
与此同时，这种价格差距也体现在投资者的行为上，交易员们在价格疲软时抛售。那么，这是否意味着XRP第四季度的上涨更多是心理因素而非结构性因素，从而使得第三季度式的上涨行情难以重现？
成本基础图反映了XRP第三季度投资者的心理
第三季度标志着XRP的最强劲的牛市阶段2025年。
该山寨币季度涨幅达 27%，触及 3.60 美元的峰值。此次涨幅也是 XRP 自 2024 年第四季度突破以来最强劲的一次，当时 240% 的涨幅最终使其摆脱了多年的低迷状态。
从心理学角度来看，第三季度是投资者真正重新投入资金的时期。
据 AMBCrypto 称，XRP 在经历了三位数涨幅后又出现了一波强劲的上涨行情，交易员们开始预期这波涨势会持续下去。而从总成本基础来看，这种预期与 XRP 的走势结构相符。
来源：Glassnode
清晰的黄色条带显示，10亿 XRP 的供应量堆积在 3.30 美元水平。
与此同时，价格在 2.80 美元至 2.82 美元之间的深红色区域，标志着成本基础密度高达 25 亿美元，是地图上最大的聚集区域。该区域反映了 XRP 在第三季度 27% 涨幅期间的大量买入。
因此，这进一步印证了 AMBCrypto 的观点，即投资者已为牛市的延续做好了准备。
但第四季度，XRP 出现了明显的心理背离，这表明期望第三季度的情况重演仍然过于牵强。
Ripple 第三季度信心满满，第四季度遭遇现实检验
如前所述，Ripple 和 XRP 的发展势头并不一致。
这在……中清晰地显现出来。Glassnode的数据这标志着本周期中的另一个关键分歧。第三季度，XRP价格飙升至3.60美元的峰值，同时实现的利润也大幅增长，日均利润达到约5.5亿美元。
通常情况下，这是一个看涨信号，交易员在获利了结的同时仍能保持上涨势头。但进入第四季度，即使 XRP 价格从 3.09 美元跌至 2.30 美元，利润实现额却飙升了 240%，从每日 6500 万美元跃升至 2.2 亿美元。
来源：Glassnode
简而言之，交易员们正在逢低买入。
从心理学角度来看，抛售潮的增加为市场注入了额外的供应，而此时一大批长期持有者却深陷亏损之中。已实现损失XRP 价格突破 2.50 美元，市值飙升至 4.7 亿美元以上。
总之，XRP第四季度表现出明显的心理压力。
已实现/未实现亏损不断累积，获利回吐加速，而瑞波币的机构增长并未转化为价格上涨。综合这些因素，瑞波币价格很难出现3美元以上的反弹。
