Wormhole 联合创始人 Dan Reecer 在 Mercado Bitcoin 的 DAC 2025 活动上表示，Tether 和 Circle 等稳定币巨头正在从当前的高利率环境中获利，而稳定币持有者却没有看到任何回报。

作为小组成员，他表示，这些公司实际上是在通过持有美国国债收益率来支持其代币，从而“印钞”。例如，Tether 报告称净利润49亿美元今年第二季度，该公司估值飙升至据报道为5000亿美元在新一轮融资中。

由于利率持续处于高位，Reecer 表示，用户期望获得一定收益或将资金转移到其他地方只是时间问题。

他表示，像 M^0 和 Agora 这样的平台已经在响应这一需求。这些项目允许构建稳定币基础设施，将收益分配给应用程序或直接分配给最终用户，而不是由发行方全部捕获。

Reecer 在会议上表示：“如果我持有 USDC，我就会亏钱，也就是损失 Circle 赚的钱。”他指的是持有由美国国债支持且可产生收入的无收益代币的机会成本。

Tether 和 Circle 可能不会直接与用户分享其稳定币产生的收益，因为这样做可能会引起监管机构的不满。货币市场基金是一种正在稳步增长的替代方案，它允许投资者获得这些稳定币背后的收益。

圆圈，值得注意的是，收购了 Hashnote今年早些时候，Circle 以 13 亿美元收购了代币化货币市场基金 USYC 的发行人。通过此次收购，Circle 旨在实现区块链上现金与收益抵押品之间的可兑换。

然而，这些货币市场基金仍然只占稳定币市场的一小部分。据RWA.xyz数据显示，其市值目前约为 73 亿美元，而全球稳定币市场已超过 2900 亿美元。

Tether 的一位发言人告诉 CoinDesk：“USDT 的角色很明确：它是一种数字美元，而不是投资产品。”他还补充说，“数亿人”依赖 USDT，尤其是在新兴市场，“它是抵御通货膨胀、银行不稳定和资本管制的生命线。”

“虽然几个百分点可能会对富裕的美国人或欧洲人产生影响，但对于我们的 USDT 用户群来说，真正的节省是抵御发展中国家常见的剧烈通货膨胀——通货膨胀率通常高达 50% 至 90%，当地货币兑美元的汇率则同比下跌 70%”，他表示。

该发言人补充道：“传递收益将从根本上改变稳定币的性质、风险状况和监管待遇。那些尝试发行收益型稳定币的竞争对手瞄准的是完全不同的受众，而且他们承担了额外的风险。”

Fireblocks 的 Stephen Richardson 在小组讨论中表示，更广泛的稳定币市场正在向现实世界的用例发展，包括跨境支付和外汇服务。

他指出，代币化货币的即时流动或许有助于解决当前存在的问题，例如企业支付渠道缓慢或汇款成本高昂。理查森补充说，金融创新已在该领域显现，例如代币化货币市场基金已被用作交易所的抵押品。