新加坡金融管理局警告称，科技和人工智能公司的估值过高。该监管机构在周三发布的年度《金融稳定评估报告》中指出。说股票市场“估值相对过高，主要集中在科技和人工智能领域”。

新加坡金融管理局（MAS）表示，近期全球股市的上涨很大程度上是由与人工智能相关的投资推动的，导致许多投资者在该领域的风险敞口过大。MAS还警告称，一些大型科技公司依赖不透明的融资结构，这可能会掩盖杠杆并放大风险。

新加坡金融管理局（MAS）指出：“一些大型科技公司（主要是超大规模企业）也开始利用新型且可能形成循环的私人融资安排来为其扩张提供资金。这些安排包括使用特殊目的实体、私人信贷结构以及可能掩盖杠杆率并增加资金依赖性的新型会计处理方法。”

人工智能行业发展迅猛，私营和上市公司的估值均大幅飙升。ChatGPT 的开发商 OpenAI 近期估值达到 5000 亿美元，据报道，该公司计划在 2026 年进行首次公开募股 (IPO) 前，将估值提升至 1 万亿美元。Anthropic 的估值自 3 月以来几乎翻了三倍，从 600 亿美元增至 1700 亿美元。

人工智能泡沫？

这场狂热让人联想起互联网泡沫时期，当时投机性的乐观情绪推高了科技股的价格，使其远超其盈利潜力。监管机构和经济学家警告称，当前的AI热潮可能更多地是由炒作而非真正的生产力提升所驱动。

交易公司Selini Capital的首席执行官乔迪·亚历山大告诉解密经济需要高速增长才能维持高企的政府债务水平——而其他大多数行业都无法跟上这一步伐，因此人工智能行业获得了大量的投资和关注。

“人工智能带来的颠覆性生产力提升预计仍遥遥无期，因此，质疑人工智能泡沫是否只是暂时的也是合理的，”他说。

“如果人工智能带来的复合式收入增长未能实现，许多大型人工智能公司将面临财务风险。我们认为这种情况有可能发生，但目前技术方面已经取得了足够的进展，因此我们仍然有理由相信人工智能最终会达到预期。”

Camp Network联合创始人兼联合首席执行官Nirav Murthy也认同估值已经超过了基本面。“我们正处于一个资本密集型、循环交易结构和不透明会计准则盛行的阶段，这使得增长看起来势在必行，而实际上只是融资充足而已。”他说道。解密.

但这并不意味着人工智能是个泡沫。“这意味着下一阶段的发展必须建立在切实的单位经济效益之上，”他说道。

他还补充说，如果投资者情绪降温，最先受到冲击的将是与数据中心建设相关的长期股票和私募信贷。

尽管存在风险，穆尔蒂指出，人工智能产业链中的部分环节——尤其是芯片制造商和主要平台——仍然盈利。不过，他也警告说，悬而未决的知识产权纠纷可能会对该行业造成压力。“我们看到一些模型使用有问题的数据集进行训练，版权纠纷被一再拖延，法律风险也被当作一项无关紧要的支出，”他说道。

“如果大型企业想要获得持久利润，它们就需要锁定权利——干净、许可明确、来源可验证的数据作为核心基础设施。”