关键要点
XRP 的 ETF 乐观情绪是否保证了持续的反弹？
不，XRP 的 ETF 乐观情绪可能会带来暂时的缓解，但疲软的网络增长和负面的地址分歧限制了持久的看涨势头。
最近的未平仓合约和链上指标对 XRP 有何启示？
未平仓合约下降和链上活动低迷表明交易者谨慎，并且投机支持不足以实现强劲、可持续的反弹。
瑞波币[XRP]现货ETF格局正在发生变化。
富兰克林邓普顿的申请已延长至 11 月，而 9 月 18 日推出的 REX-Osprey XRPR ETF 在首日交易量达到 3770 万美元，成为今年最大的 ETF 之一
然而，现货接受者 CVD（90 天）仍然显示卖家占主导地位，表明获利回吐和沉重的抛售压力仍然存在。
尽管夏季买家力量断断续续，但卖家很快又重新获得控制权，导致市场势头不利于多头。
这种不平衡凸显了 XRP 面临的短期风险，其中 ETF 乐观情绪必须面对难以产生决定性买家流入并打破持续红色压力的市场。
网络增长和交易量不足以满足需求
链上信号依然低迷，XRP 网络增长量下滑至仅 4,849，交易笔数徘徊在 61.7 万笔左右。这两个指标都接近低位，凸显出 XRP 的采用率和用户参与度均有所下降。
从历史上看，即使整体乐观情绪增强，低迷的网络活动也降低了 XRP 维持价格上涨的能力。
ETF 批准可能会带来暂时的缓解，但结构性增长需要持续的网络扩展和更高的交易活动。
除非新的参与者开始做出有意义的贡献，否则尽管有有利的监管催化剂，但潜在的弱点仍有可能抑制看涨势头。
地址活动的下降是否预示着更深的裂痕？
每日活跃地址的差异进一步说明了 XRP 的脆弱势头，参与度落后于价格走势，并预示着有机增长较弱。
持续的负 DAA 分歧表明，在网络采用率未能加强的情况下，交易者不愿继续参与。
在这样的环境下，涨势往往难以持续，因为价格上涨却没有匹配活跃用户群的增长。
随着市场活动停滞，XRP 可能会失去需求与估值之间的一致性，这使得 ETF 的乐观情绪显得过于投机，而非基本面支撑。地址差异持续引发市场对其能否持续看涨的质疑。
由于交易员谨慎削减仓位，未平仓合约下滑
XRP 衍生品的未平仓合约 (OI) 下降 3.34% 至 73.3 亿美元，反映出期货市场的投机头寸减少。
这种下跌表明交易员正在放弃激进的押注，表现出谨慎而非坚定的信念。
虽然减少风险敞口可以在短期内降低波动性，但这也表明风险承担意愿减弱，且杠杆对反弹的支撑减弱。
从历史上看，XRP 的大幅上涨趋势往往与未平仓头寸 (OI) 的上升相吻合，凸显了衍生品活动的重要性。而当前的趋势则表明，随着 ETF 预期的增强，投机性正在减弱。
ETF 乐观情绪能否抵消链上疲软？
尽管围绕 XRP ETF 批准的猜测越来越多，但卖方的主导地位、低迷的网络活动、负地址分歧以及 OI 的下降都凸显了重大阻力。
为了使 XRP 实现可持续的反弹，投资者需求必须与更强劲的链上增长保持一致，而不是仅仅依赖监管发展。
ETF 批准可能会引发暂时的价格缓解，但如果网络和衍生品市场没有新的活动，上行势头可能会迅速消退。
证据表明，XRP 需要更深层次的结构性参与，才能将乐观情绪转化为持久的收益。
