11月5日周三美股盘后，今年火爆IPO的$Figma Inc (FIG.US)$ 公布了三季度业绩，Q3营收2.742亿美元超市场预期，同比增长38%，年化收入迈入10亿美元门槛；non-GAAP经营利润率达12%，环比有所改善；管理层强调AI产品与多产品策略形成增长飞轮，有效推动大客户渗透。

回顾Figma股价走势，火爆上市后股价一路走低，从最高142美元跌至近期最低的43美元，累计跌幅近70%，当前是否具备投资机会？

业绩与指引：双超预期，年化营收超10亿

Figma Q3营收达到2.742亿美元，同比增长38%，环比增长约9.8%，年化营收首次突破10 亿美元。同时，指引Q4营收区间为2.92至2.94亿美元，并上调全年业绩指引。

本季度业绩增长主要得益于企业客户扩张和多产品线发力，以及人工智能功能（如Make、MCP Server等）的快速上线。Figma的经营效率也显著提升：non-GAAP经营利润为3400万美元，non-GAAP经营利润率为12%，高于第二季度的5%，同样超市场预期。

客户粘性高，核心指标改善

业绩电话中，Figma管理层指出，本季度推出了50多项平台功能更新，重点关注AI生成和协作编辑，推出了ChatGPT 插件集成，并收购了Weavy（集成为Figma Weave），以深化从构思到发布的端到端工作流程。

经营质量的提升直接反映在核心指标上：ARR大于1万美元的客户净收入留存率（Net Dollar Retention）回升至131%，环比提升2个百分点。

从客户数据层面来看，ARR大于美元的付费客户达到12,910人，本季度净增一千多；ARR大于10万美元的客户达到1,262人，净增约140。截至9月底，ARR大于10万美元的用户群体中约有30%每周都在使用Figma Make。

强劲的业绩和上修的指引，有效对冲了市场此前对Figma高估值的担忧。财报公布后，盘后股价应声上涨。

部分分析指出，尽管Figma具备较高的增长，但在协同设计赛道面临激烈竞争，其通过AI产品拓展市场的策略，意味着需要持续投入，这可能导致短期自由现金流率承压。管理层也坦言，未来几个季度的利润和现金流会因AI投资而出现波动。

从估值角度来看，Figma横向对比SaaS公司，当前估值水平仍不算便宜。目前Figma市值约220亿美元，对应公司给出的2025财年约10.45亿美元营收指引中值计算，Figma的前瞻市销率（P/S）约为21倍，这在当前市场环境中仍属高增速SaaS股的溢价区间。

業績速遞全新升級，掘金快人一步！快来体验吧>>

编辑/Ray